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SÃO PAULO – Apesar de lucros recordes registrados em 2015, o mercado para os principais bancos do Brasil não deve seguir muito bom este ano. Com a continuidade da crise econômica nacional, a Citi Corretora decidiu cortar suas projeções de lucros para o Bradesco (BBDC3; BBDC4), Itaú Unibanco (ITUB4) e Banco do Brasil (BBAS3), principalmente por conta de maiores provisões para perdas com empréstimos pelas três instituições.
Com isso, o Citi também rebaixou a recomendação dos três bancos para “venda”. De acordo com os analistas Nicolas Riva e Carlos Rivera, mesmo com os desafios atuais, os papéis dos bancos já registraram altas significativamente maiores que outras instituições financeiras na América Latina. Os ganhos de Itaú, Banco do Brasil e Bradesco são de cerca de 13%, 27% e 35% respectivamente no acumulado deste ano, enquanto no resto da região as altas são, em média, de 7%.
Diante disso, os analistas avaliam as companhias como “caras”, estando acima dos valores que eles consideram como justos para os bancos. Utilizando uma metodologia de P/B (valor de mercado pelo valor contábil da empresa), o Bradesco seria de 1x, sendo que está em 1,5x atualmente; 0,5x para o Banco do Brasil (hoje em 0,7x); e 1,1x para Itaú (que está em 1,7x). Isso justificou a decisão de rebaixar os três para venda.
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Apesar da mudança de perspectiva, o Citi deixa um alerta em relação ao impeachment, que poderia sustentar novas altas para estas empresas. Isso ocorreria caso o novo governo tivesse apoio e conseguisse implementar as reformas estruturais necessárias, trazendo de volta a confiança dos investidores. Porém, a equipe do banco vê uma chance de apenas 25% de toda esta combinação positiva se tornar realidade. Ou seja, a atual relação de risco e retorno para os bancos, mesmo com o impeachment, justifica uma recomendação de venda.
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