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SÃO PAULO – A Brascan Corretora reitera a recomendação de “underperform” (abaixo da média) para as ações da Positivo Informática (POSI3) e revisa o preço-alvo de R$ 9,50 para R$ 11,20 por ação. Os analistas elevaram-no devido a “premissas ligeiramente mais otimistas em relação à venda de computadores e devido à redução no custo médio ponderado do capital (WACC, na sigla em inglês) de 17,8% para 17,6%”.
Com relação ao volume de venda de computadores, a empresa deverá apresentar um recuo de 6% em 2009, ante o ano anterior. A previsão é melhor que a anterior de contração de 10%. A corretora ressalta que suas projeções são baseadas nas do IDC (International Data Corporation), que espera uma redução de 7,4% nas vendas destes aparelhos para o período.
Margem Ebitda
Além disso, a queda na demanda por computadores elevou o nível de estoque da companhia. Apesar dos especialistas esperarem que estes níveis sejam regularizados no final do segundo trimestre de 2009, a rentabilidade deve permanecer baixa no período, “mas recuperando-se ao longo do ano, na medida em que observamos um dólar mais estável”. Assim, a margem Ebitda (relação percentual entre a geração operacional de caixa e a receita líquida) deve ser de 6,4%.
Ainda que seja prevista uma margem Ebitda de 9,4% em 2010, a Brascan pondera que melhores condições do mercado deverão aumentar a competitividade. Acredita-se que haverá uma “queda leve e gradual na margem Ebitda da companhia ao longo dos anos”.
Lucro líquido
A corretora espera um lucro líquido de R$ 96 milhões para o ano de 2009, 35% superior ao reportado em 2008 pela Positivo. “Além do pior resultado operacional, estimamos perdas cambiais decorrentes das operações com NDFs (contrato a termo de moeda sem entrega física) feitas para proteger o pagamento das compras dos insumos importados”, analisa a Brascan.
Perspectivas
Com isso, os analistas afirmam que a Positivo Informática tem um “curto prazo pouco favorável”, mas destacam que o mercado de atuação da empresa apresenta um “enorme potencial de crescimento e, portanto, esperamos que uma melhora no cenário macroeconômico poderá fazer com que a empresa reporte melhores resultados”, concluem.
