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SÃO PAULO – Diante da emergência de sinais econômicos positivos, o gestor da Black Rock Bob Doll declara que o sentimento otimista tem razão de ser e que a recessão global está chegando ao fim, com o pior da crise tendo ficado para trás.
No entanto, o resultado altamente positivo para as ações em todo o mundo nos últimos meses, após o abandono das perspectivas de cenário depressivo, rendeu-se a uma visão mais realista da situação. Doll enfatiza que é importante ter em mente a sensível diferença entre o final de uma recessão e a volta aos eixos pré-crise de atividade econômica.
Portanto, sinal amarelo para os muito otimistas: os mercados de capitais ainda devem sofrer com a substancial perda de riquezas trazida pelas acentuadas baixas vistas na maioria das classes de ativos, na medida em que essas pressionam os níveis de confiança tanto de consumidores quanto de empreendedores. O sentimento de recessão deve conservar-se, mesmo que a economia dê sinais técnicos de retomada.
Emergentes
Atenção aos emergentes. Com o novo fôlego tomado por essas economias, especialmente a chinesa, é de se esperar o restabelecimento da demanda por commodities.
Os mercados emergentes vêm mostrando performance superior aos desenvolvidos desde o início do ano, com especial rali no segundo trimestre. Novamente sobre a China, as ações daquele país subiram 27,2% no acumulado anual. Movimento ascendente também é destaque para Índia e Brasil.
Adicionalmente, a equipe da Black Rock também acredita que o ambiente de longo prazo para investimento nessas economias deve manter-se intacto, e assinalam favoravelmente as opções representadas pelos mercados asiáticos (excluído o Japão) e latino-americanos, que vêm mostrando sinais robustos de recuperação.
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Perspectivas
Se o resultado habitual para uma grande recessão é uma forte retomada, Bob Doll sugere cautela: de habitual ou típica, a situação enfrentada agora tem muito pouco. Em função dos atuais problemas relacionados ao crédito, dos elevados patamares de aversão a risco e dos níveis reduzidos de endividamento e gastos, o crescimento econômico deve ser refreado ainda por algum tempo.
“Como resultado, esperamos ver uma montanha-russa para a economia e os mercados financeiros nos próximos anos, apesar de acreditarmos que as condições devem melhorar gradualmente”, declara Doll. Interessante também ressaltar a importância das políticas fiscal e monetária, que se mantêm intensamente estimuladoras.
Para o curto prazo, no entanto, o cenário é de volatilidade, com as bolsas andando de lado em seus processos de correção. Desde 6 de março, quando atingiram o vale, as ações acumularam a expressiva alta de cerca de 40% e, com as acentuadas baixas e os ralis, o clima de incertezas e tensão deve persistir nos próximos meses, mesmo que menos intensamente que no ano passado.
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No horizonte mais longínquo, porém, delimitado por algo como os próximos cinco ou dez anos, a projeção é de que as ações continuem superando o desempenho das moedas e dos títulos públicos.
O que fazer?
O gestor dá dicas para o investidor, começando com a sugestão de atenção ao dólar, para não permitir qualquer defasagem da posição de alguns ativos de alto risco em carteira.
Mais especificamente, vale a pena conferir as oportunidades dos setores de petróleo, saúde e tecnologia, apontados como os favoritos da Black Rock entre os cíclicos, defensivos e com potencial de crescimento, respectivamente.
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Outras importantes sugestões levam em conta a preferência pelo mercado acionário dos EUA e dos emergentes, assim como o cuidado com o longo prazo e a preocupação em manter os ovos em várias cestas: diversifique seus investimentos.
