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SÃO PAULO – As carteiras recomendadas para o mês de junho sugerem haver pouco espaço adicional para valorização na bolsa brasileira, trazendo a opção pela montagem de um portfólio mais defensivo. Com expectativa de ajustes à frente, os retardatários do mercado encontram espaço nas sugestões de investimento.
Embora a percepção geral seja de melhora no cenário econômico, o entendimento entre os analistas é de que este fator positivo já foi plenamente incorporado à maior parte dos ativos, passado intenso movimento de recuperação nos últimos meses.
Mesmo endossando tal tese, a equipe do HSBC enxerga brechas no mercado. “Ainda há empresas e setores que possuem bons fundamentos e relativo potencial de valorização”, afirmam. A garimpagem dos “retardatários” no rali aparece como possibilidade em muitas das carteiras para o sexto mês de 2009.
Os retardatários
A despeito do benefício geral causado pela redução da aversão ao risco e pelo intenso fluxo de investimentos estrangeiros, alguns papéis ficaram para trás, mesmo que seus fundamentos fossem suficientemente sólidos para acompanhar o ritmo dos demais.
“As instituições financeiras estão atrasadas em relação ao mercado”, avisa a corretora Socopa, que recomenda a exposição aos papéis de Bradesco (BBDC4) e Itaú Unibanco (ITUB4).
Para a Ativa Corretora, cuja carteira para junho possui exposição de 17% ao setor financeiro, ressalta que “os grandes bancos no Brasil podem voltar facilmente a aumentar a oferta de crédito”. Por sua vez, a corretora SLW ressalta a expectativa pela incorporação de sinergias e bonificação às ações do Itaú Unibanco.
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Resistência doméstica
Outro setor apontado como reserva de potencial para valorização é o de consumo e varejo, como revela a corretora Ativa, que elevou sua exposição ao segmento com a incorporação de Pão de Açúcar (PCAR4) e Guararapes (GUAR3). “Acreditamos em performance diferenciada de ações de empresas voltadas para o mercado interno”, ressaltam.
“Esperamos que o PIB [Produto Interno Bruto] se recupere a partir do segundo trimestre de 2009, melhore as condições de trabalho, o que deve provocar a melhora do desempenho do comércio no segundo semestre”, avalia a SLW. Para o HSBC, que também sugere os papéis do Pão de Açúcar, dados recentes e a tendência de queda do juro básico reforçam as perspectivas positivas para o varejo.
Outra corretora com recomendação para as ações do Pão de Açúcar é a Planner, que reserva novo espaço em sua carteira para os papéis da Duratex (DURA4), fabricante de bens de consumo semi-duráveis.
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Achados e esquecidos
A expectativa por ajustes também é encarada de forma positiva. “Acreditamos que neste mês o fluxo possa se acalmar um pouco, o que seria de certa forma saudável”, afirmam os analistas da Socopa, cuja carteira top pick para junho incorpora modificações justificadas pela “busca de maior rentabilidade”, retirando papéis que registraram bom desempenho recente, mas menos atrativos no momento.
Entre as novas escolhas, destaque para a Randon (RAPT4), que deve beneficiar-se do fim da fase mais aguda da crise e da retomada na atividade agrícola. A Ativa também incluiu os papéis em sua carteira mensal.
Por outro lado, empresas ligadas à exportação de commodities – como as fabricantes de celulose e papel ou mineradoras – permanecem longe da mira de analistas, cuja maioria apenas manteve posições em empresas destacadas no mercado doméstico, como as blue chips Vale (VALE5) e Petrobras (PETR4).
