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SÃO PAULO – A agência de classificação de risco Fitch Ratings recentemente afirmou os graus de investimento do Brasil e do Peru, ambos com a nota ‘BBB-‘ e ambos com perspectivas estáveis. Notas iguais, entretanto, não significam realidades parecidas.
“De diversas maneiras, essas economias são bem diferentes. O Brasil é uma economia maior e mais diversificada do que o Peru, e em um estado de desenvolvimento um pouco mais avançado, como refletido pela sua renda per capita maior, o nível de sua integração financeira com o resto do mundo e a vivacidade de seu setor privado doméstico”, diferencia Shelly Shetty, diretora da equipe de Rating Soberano da Fitch.
Em teleconferência realizada nesta quinta-feira (14), Shelly e a equipe da Fitch abordaram as razões para a afirmação do rating dos dois países, além de terem comparado os cenários das duas economias, mostrando as vantagens e problemas de cada um.
Vantagens e defeitos
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Shelly explicou que, apesar das diferenças, “como uma agência de rating, nós temos que pesar as forças e fraquezas de cada país e como isso afeta a capacidade soberana de pagamento de dívida. No fim das contas, a Fitch acredita que ambos os países se qualificam para a liga de grau de investimento”.
Peru – Conforme análise da Fitch, as finanças públicas do Peru são mais fortes do que as do Brasil, já que a carga de dívida é menor. “O Peru tem registrado superávits fiscais até recentemente e possui uma flexibilidade fiscal maior, além da sua estrutura de vencimento de dívida ser mais favorável”, afirma a diretora.
Ademais, as perspectivas de crescimento do Peru são melhores do que as do Brasil. “O Peru vai efetivamente crescer neste ano e sua trajetória de crescimento tem sido melhor do que a do Brasil nos últimos anos”, declara Shelly em sua exposição.
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Brasil – Embora a dívida do governo brasileiro seja mais pesada, sua composição é melhor do que a do Peru, além do País ter um mercado de capital local mais profundo do que o seu vizinho, de acordo com a Fitch.
Em relação a questões estruturais, a agência também vê o Brasil em um posicionamento melhor do que o Peru, devido à sua maior renda per capita, aos melhores indicadores de desenvolvimento humano e a instituições políticas mais fortes.
“No campo externo, a imagem do Brasil também parece ser um pouco mais forte, especialmente no contexto de sua menor dependência de commodities na comparação com o Peru”, ressalta Shelly.
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A diretora acrescenta que “o déficit de conta corrente projetado do Brasil é menor, seus indicadores de liquidez são mais fortes no contexto da maior dolarização financeira do Peru e o Brasil é um credor externo mais forte”. Por fim, a estrutura de câmbio do Brasil é menos restrita pela dolarização financeira do que a peruana.
Futuro
A diretora encerrou sua exposição afirmando que “em diferentes graus, a trajetória de crédito dos dois países irá depender nas suas habilidades de atravessar a crise global sem minar a credibilidade de sua política e ao mesmo tempo fortalecendo ainda mais suas folhas de balanço externas”.
