MGLU3: BofA eleva Magalu para compra após melhora das vendas e ganho de mercado

O Bank of America (BofA) elevou a recomendação das ações do Magazine Luiza (MGLU3) de underperform (desempenho abaixo da média, equivalente à venda) para compra e afirmou que a forte queda dos papéis após as eleições criou uma oportunidade de investimento. Para o banco, os resultados do terceiro trimestre e, principalmente, a aceleração das vendas em outubro indicam que a varejista está bem posicionada para ganhar participação de mercado em meio à crise do Grupo Casas Bahia (BHIA3).

O banco manteve preço-alvo de R$ 11 para a ação, o que representa potencial de valorização de cerca de 88% sobre o fechamento da véspera.

Segundo os analistas, o desempenho recente da ação parece descolado da evolução operacional da companhia, que vem fortalecendo sua estrutura financeira ao mesmo tempo em que captura espaço deixado por concorrentes mais fragilizados.

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A avaliação ocorre após um trimestre ainda marcado por dificuldades no comércio eletrônico. O Magazine Luiza reportou prejuízo líquido de R$ 10,7 milhões no terceiro trimestre, ante expectativa de lucro de R$ 8,9 milhões do mercado. A receita líquida caiu 0,9% na comparação anual, enquanto o Ebitda ajustado ficou praticamente estável, recuando apenas 0,2%, para R$ 710 milhões.

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Apesar dos números modestos, o BofA destacou avanços na estrutura de custos e no balanço. A dívida líquida foi reduzida em quase 29% em relação ao mesmo período do ano passado, enquanto o risco sacado e outras modalidades de financiamento com fornecedores diminuíram 62%, reforçando a posição financeira da companhia.

O principal destaque do relatório, porém, foi a evolução das vendas nos meses de setembro e outubro. As vendas das lojas físicas cresceram 10% no trimestre, com crescimento de mesmas lojas (SSS) de 9,5%, mas aceleraram para altas de 12% em setembro e 16% em outubro. Já o comércio eletrônico, que continuava pressionado no terceiro trimestre, começou a mostrar recuperação em função das novas parcerias comerciais e da redução da concorrência.

Segundo o banco, as vendas da operação própria (1P) passaram de retração de 8,6% no terceiro trimestre para crescimento de 5% em setembro e 14% em outubro. O movimento foi favorecido pela entrada do Magazine Luiza em marketplaces como Mercado Livre e Shopee, além da menor pressão competitiva após o pedido de recuperação judicial do Grupo Casas Bahia e o fechamento de quase 30% de suas lojas.

O banco avalia que o ambiente competitivo se tornou significativamente mais favorável para o Magazine Luiza. Na visão dos analistas, os juros elevados e o consumo ainda enfraquecido podem continuar pressionando varejistas mais fragilizadas financeiramente, o que tende a beneficiar empresas com melhor estrutura operacional e de financiamento.

Além disso, o BofA vê potencial para que as parcerias firmadas recentemente ganhem escala. O banco destaca que o Magazine Luiza passou a vender produtos também via plataformas de grandes marketplaces e enxerga espaço para que a companhia amplie seu papel como operadora logística para itens maiores e mais complexos, segmento em que possui vantagens competitivas relevantes.

Os dados de tráfego digital analisados pelo banco mostram que o Magazine Luiza perdeu participação ao longo do último ano, mas em ritmo muito menor do que o observado no Grupo Casas Bahia. O relatório aponta que o varejista conseguiu preservar sua base de usuários enquanto concorrentes enfrentaram quedas muito mais acentuadas em tráfego e usuários ativos.

Apesar da visão mais positiva para a ação, o banco reconhece que o ambiente macroeconômico continua desafiador. Indicadores de inadimplência permanecem elevados, a confiança do consumidor segue enfraquecida e os juros continuam pressionando a demanda por bens duráveis. Ainda assim, na avaliação do BofA, os ganhos de participação de mercado e o fortalecimento do balanço são capazes de compensar parte desses riscos.

Por isso, a instituição passou a projetar uma recuperação mais forte dos resultados a partir de 2027. As estimativas apontam para crescimento de quase 10% da receita no próximo ano e alta de aproximadamente 20% do Ebitda, impulsionados pela consolidação do setor e pela melhora das vendas. Para o banco, a combinação entre ganhos de mercado, redução do endividamento e reação operacional observada em outubro justifica o retorno da recomendação de compra para MGLU3.