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O pronunciamento em rede nacional do presidente Luiz Inácio Lula da Silva foi avaliado por economistas do mercado financeiro como uma fala de tom neutro, de caráter institucional e voltada à prestação de contas – e uma perda de oportunidade de acenar de forma mais firme ao mercado em relação aos compromissos fiscais.
Embora o mercado considere positivo o reconhecimento inédito da trajetória da dívida pública e a reafirmação da preservação das regras fiscais para tentar reduzir a percepção de risco, analistas ponderam que o efeito desse aceno foi limitado. A justificativa é que a mensagem presidencial também priorizou o estímulo ao consumo e a continuidade de políticas sociais, gerando desconfiança sobre como a conta será fechada.
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Urgência do ajuste
Para Rodolpho Sartori, economista da Austin Ratings, o discurso não trouxe grandes novidades e se concentrou em garantir que o presidente cumprirá o que prometeu nas urnas.
Segundo o economista, o governo deixou claro que medidas como o Pix MEI e Desenrola, além do reajuste do Bolsa Família, devem continuar. Embora Sartori avalie que o governo tenha ciência de que as contas precisam ser ajustadas, ele considera que há uma falha na avaliação do governo.
“Eles sabem da necessidade de um ajuste fiscal, mas não têm noção da urgência para fazer isso para melhorar um pouco as expectativas do mercado”, afirmou.
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Apesar disso, Sartori considerou positiva a menção inédita à preocupação com a dívida e com o resultado primário, além de destacar como essencial a meta governamental de elevar a taxa de investimento para 20% do Produto Interno Bruto (PIB).
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Prestação de contas vs. aceno ao mercado
O ineditismo da fala também foi o principal destaque na análise de Gabriel Magno, chefe de alocação de investimentos e sócio da AW Capital. Ele ressalta que, pela primeira vez de forma tão explícita, o presidente admitiu publicamente a preocupação com a trajetória da dívida e reafirmou o compromisso com a responsabilidade fiscal.
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No entanto, Magno considera que o discurso funcionou mais como uma prestação de contas do que como um instrumento efetivo para acalmar o mercado após semanas de tensão envolvendo dólar e juros. “Falou apenas o óbvio, mas não indicou o que fará para poder reverter ou melhorar este quadro”, avaliou.
“Eu esperava que seria um pronunciamento para tentar acalmar o mercado, já que as últimas semanas foram bem tensas para dólar, juros e bolsa. De toda forma, acredito que o pronunciamento tenha sido mais uma posição institucional como primeira fala após a eleição ganha, além de ser bem amplo no que se refere ao que fará no futuro”, diz.
Menção à dívida entre prioridades do governo
Para Fábio Murad, consultor da Wiser Asset, abordar o cenário da dívida pública e o patamar dos juros ajuda a dar maior visibilidade às prioridades econômicas do governo.
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Ele pontua, no entanto, que a confiança dos investidores aumenta quando há sinalização de previsibilidade sobre a capacidade de administração das contas públicas, e faz a ressalva de que a estabilidade não se constrói apenas com discursos institucionais.
“No curto prazo, declarações podem influenciar o comportamento dos ativos financeiros. Já no médio e longo prazo, os investidores observam principalmente a evolução dos indicadores fiscais, as perspectivas para a inflação, o crescimento econômico e a implementação das políticas anunciadas”, explicou o consultor.
Busca por credibilidade
Na visão de Gabriel Uarian, analista-chefe da Cultura Capital, o pronunciamento transmitiu um sinal importante ao reconhecer os desafios fiscais do país, o que contrasta com declarações anteriores do governo, que davam menor prioridade ao tema.
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Para ele, ao reafirmar a preservação das regras fiscais e focar na dívida, o presidente tentou reduzir a percepção de risco. No entanto, o impacto de alívio imediato foi limitado porque a mensagem tentou se equilibrar com a manutenção do tom de estímulo ao consumo e das políticas sociais.
Uarian chama a atenção para a ausência de diretrizes sobre como o governo fará o controle de gastos ou a geração dos superávits necessários. “O mercado tende a precificar credibilidade com base em ações mensuráveis e não apenas em declarações”, analisou.
Segundo o analista-chefe da Cultura Capital, sem um caminho claro para acomodar novas despesas, o temor com a dinâmica da dívida e os juros continuará no radar. “O alívio mais consistente virá apenas quando houver evidências de cumprimento das metas e de disciplina orçamentária”, concluiu.
