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SÃO PAULO – Há pouco menos de um ano, as perspectivas de um ciclo de alta no juro básico brasileiro e os problemas no mercado acionário global reacendiam o interesse pelos investimentos em renda fixa. Depois de um aumento de 250 pontos-base na Selic, o cenário agora é outro: as expectativas são de corte na taxa já na próxima reunião do Copom (Comitê de Política Monetária). Nesse contexto, como fica a renda fixa?
Não importa se as apostas são de queda de 100 ou 200 pontos-base até o final do ano, o que importa é que o consenso indica um ciclo de redução no juro básico para este ano, podendo alterar a atratividade dos investimentos em renda fixa. O nível dos retornos, por exemplo, já está menor.
“Isso já está precificado se você entrar agora no mercado spot e for negociar juros. No final do ano passado, os títulos pré-fixados estavam dando um rendimento anual de 18% e isso já caiu para 15%”, explica Mauro Calil, do Calil & Calil – Centro de Estudos e Formação de Patrimônio. Menos atrativos, porém ainda competitivos. É essa a conclusão que se pode chegar ao ouvir a opinião de analistas sobre a questão.
Fugindo da volatilidade
A manutenção da aversão ao risco no mercado mundial e a desaceleração econômica indicam que este ano, principalmente o primeiro semestre, continuará trazendo volatilidade para os mercados acionários. Nesse contexto, Hamilton Moreira Alves, do BB Investimento, também aposta na manutenção da competitividade do segmento.
“A atratividade da renda fixa continua muito boa. Você olha para o mundo inteiro: recessão nos EUA, taxa de juro zero; recessão no Japão, taxa de juro zero; taxa na Inglaterra a taxa está 1,5% ao ano; a taxa da Zona do Euro também vai para isso. Quer dizer, lá no fundo do poço, a taxa de juro doméstica a 13%, que seja, está com um diferencial muito grande”, avalia Hamilton Moreira Alves, do BB Investimentos.
Para ele, o fato do Ibovespa ter registrado um forte rali no início de janeiro, ao contrário dos demais mercados acionários globais, também favorece a renda fixa. Isso porque, com a realização de lucros a partir dessa alta não-fundamentada, os investidores devem colocar o dinheiro em investimentos mais conservadores e seguros, de forma a esperar outras boas oportunidades na renda variável.
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Juros reais altos
Compartilhando da opinião de que a renda fixa continua atrativa, Alexandre Nogueira, gerente regional de investimentos do banco Santander, tem outros argumentos. Para ele, apesar dos retornos nominais dos investimentos conservadores, principalmente aqueles atrelados ao CDI (Certificado de Depósito Interbancário), acompanharem essa movimentação de queda potencial da Selic, há expectativa de que o IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) encerre o ano com crescimento menor, de 5% conforme projeção do Santander.
“Isso vai fazer com que os juros reais, ou seja, a taxa Selic descontado o IPCA, deva ficar num patamar de aproximadamente 7,10% esse ano. Só para ter uma idéia de comparação, no ano passado os juros reais fecharam em 6,17%. Então há uma expectativa de que os juros reais possam subir. Em outras palavras, o retorno dos investimentos atrelados a juros no Brasil deverá, sim, continuar a ser uma excelente alternativa de investimentos”, explica o economista.
A expectativa do Santander é de que a taxa Selic termine 2009 a 12,25% ao ano. Já Hamilton Moreira Alves prevê queda de 75 pontos-base na reunião de janeiro, que acontece na próxima semana, e redução entre 100 e 75 p.b. no encontro de março.
