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A Genial Investimentos iniciou a cobertura do Iguatemi (IGTI11) com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 36 para o final de 2026. A companhia também foi classificada como a principal escolha da casa no segmento de shoppings.
De acordo com os analistas, a tese se sustenta na percepção de que a companhia tem negociado a um desconto relevante frente à qualidade de seus ativos e ao seu poder de geração de valor aos lojistas.
Para a Genial, esse desempenho ainda não é plenamente refletido no valuation da empresa.
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O momento operacional da companhia reforça a classificação, afirmam os analistas. Ao final do primeiro trimestre de 2026, as vendas em mesmas lojas (SSS) teve aumento de 6,0% na comparação anual, com ocupação recorde para um primeiro trimestre, de 97,3%.
O Iguatemi também tem expandido seus ativos, com o Iguatemi 365 e iniciativas de i-Retail. Ambos os segmentos tiveram crescimento de cerca de 60,0% no 1T26. De acordo com a Genial, as iniciativas tem atuado como porta de entrada para marcas internacionais no Brasil.
Em paralelo, a empresa conta com projetos multiuso, como o Casa Figueira em Campinas, que permitem qualificação dos ativos e expansão com menor intensidade de capital. O Casa Figueira é um projeto de bairro planejado em Campinas, tendo o Shopping Iguatemi Campinas como ativo âncora.
Conforme os analistas, o crescimento da companhia deve ser consistente, com receitas operacionais dos ativos imobiliário (NOI) avançando ~6,4% ao ano, em média, nos próximos 5 anos. Esse desempenho ainda deve contar com reajustes reais de aluguel e expansões em ativos dominantes.
Pontos positivos, oportunidades e riscos
Para a Genial Investimentos, o Iguatemi ainda possui uma série de oportunidades com potencial de ganhos. A baixa alavancagem, por exemplo, permite flexibilidade financeira para capturar oportunidades de aquisições, expansões e projetos de crescimento ao longo do ciclo.
Além disso, a escala nacional relevante da companhia facilita a negociação com lojistas de larga escala no país, mitigando riscos regionais e melhorando termos comerciais. O rebalanceamento do portfólio em favor de ativos dominantes possibilita ao Iguatemi um posicionamento para capturar maior poder de precificação. Além disso, ganhos operacionais ao longo do tempo.
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Por outro lado, a capacidade limitada de captura dos benefícios de expansões, pode reduzir o potencial de crescimento incremental de área bruta locável (ABL) e de geração adicional de lucro operacional líquido no curto e médio prazo.
De acordo com os analistas, ainda que a companhia tenha avançado na construção de um pipeline relevante, a monetização desses projetos ocorre de forma gradual. Esse processo depende de aprovações, lançamentos e execução ao longo de vários anos.