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A Axia Energia (AXIA3), ex-Eletrobras, apresentou proposta para migração ao Novo Mercado da B3, condicionada à aprovação em assembleias convocadas para 1º de abril de 2026. A operação prevê a conversão das ações preferenciais PNA1 e PNB1 em ações ordinárias, com relação de troca de 1,1 ação ON para cada ação preferencial convertida. A reação do mercado foi positiva nesta quinta-feira (19): as ações AXIA6 (R$ 66,54, +6,94%) lideraram os ganhos do Ibovespa, enquanto AXIA7 (R$ 59,19, +5,10%) e AXIA3 (R$ 61,18, +4,44%) também subiram forte.
Na avaliação do Itaú BBA, as condições finais são justas, pois reconhecem o tratamento econômico diferenciado atualmente dado aos preferencialistas, que recebem um prêmio de dividendos ao menos 10% superior ao pago aos detentores de ações ordinárias.
O banco destaca ainda que o efeito de diluição para os acionistas ordinários é limitado, devido às ações PNC, cujos direitos são equivalentes aos das ordinárias desde a emissão e que não estão sujeitas à proposta de migração. O Santander prevê que todas as PNCs sejam resgatadas ou convertidas em ações ordinárias até ao final de 2028.
Caso a operação seja aprovada, o Itaú BBA espera melhor alinhamento de interesses entre acionistas, aprimoramento da governança, aumento da liquidez das ações, potencial atração de investidores estrangeiros de longo prazo e maior flexibilidade para a administração na gestão da estratégia de remuneração aos acionistas.
O BBA reiterou recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) para AXIA3, com preço-alvo de R$ 50,30.
Para Goldman Sachs, o movimento é estrategicamente favorável porque pode elevar a liquidez das ações com a unificação das diferentes classes de papéis, ampliando potencialmente a base de investidores. Além disso, fortalece a governança corporativa ao aderir aos padrões mais elevados do Novo Mercado, que incluem a regra de “uma ação, um voto”, e simplifica a estrutura societária e as políticas da companhia.
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O Goldman também observa que, no último fechamento, as ações preferenciais PNB1 negociavam com prêmio de cerca de 6% em relação às ordinárias, abaixo do prêmio aproximado de 10% proposto na conversão.
O banco reiterou recomendação de compra para a Axia e preço-alvo de R$ 56, sustentada por uma combinação considerada robusta entre portfólio de geração de energia relativamente descontratado, em um contexto de alta nos preços de energia, e perspectiva clara de aumento de dividendos, com dividend yield estimado em 8% para 2026 e 14% para 2027.
A Genial Investimentos também considera o evento positivo para a tese, pois representa um passo relevante para o aprimoramento da governança corporativa e simplificação da estrutura de capital da empresa, reforçando alinhamento com padrões mais elevados de proteção aos acionistas minoritários.
O time de análise da Genial avalia que esse evento deva ser interpretado como mais uma alavanca de valor relacionado ao processo de privatização e que sim, deve ajudar a reprecificar o papel após a sua aprovação.