Publicidade
O Bank of America (BofA) revisou seu modelo para a Braskem (BRKM5) e reduziu o preço-alvo das ações da companhia de R$ 14 para R$ 12. A revisão, segundo relatório enviado ao mercado nesta quarta-feira (12), considera três elementos principais: os dados operacionais do primeiro trimestre de 2025, uma revisão na taxa de câmbio projetada para o fim de 2025, passando de R$ 5,75 para R$ 5,50 por dólar, e a atualização das estimativas para os spreads de produtos petroquímicos.
Mesmo com o corte, as ações da Braskem seguem com leve alta na tarde de hoje. Por volta das 15h30 (horário de Brasília), os papéis da companhia subiam 0,33%, a R$ 9,17, valor abaixo do preço-alvo recomendado pelo BofA.
A recomendação dos analistas do banco permanece neutra, com a avaliação de que os spreads, diferença entre o preço de venda dos produtos finais (como resinas plásticas) e o custo das matérias-primas utilizadas para produzi-los (como nafta ou gás natural), devem continuar em níveis baixos nos próximos anos.
Ainda assim, os analistas dizem que a empresa pode se beneficiar de mudanças regulatórias que estão em tramitação no Brasil, como as medidas antidumping sobre o polietileno (PE) importado dos Estados Unidos e Canadá, e a Medida Provisória 892 (MP 892), que trata de incentivos tributários para a indústria química.
Mesmo com a redução das projeções, o BofA aponta que a Braskem pode se favorecer de duas iniciativas em curso. A primeira é a investigação antidumping sobre as importações de PE originadas nos Estados Unidos e no Canadá. A medida ainda aguarda a conclusão do relatório técnico preliminar, com decisão prevista para o curto prazo.
Se aprovada, a medida pode elevar volumes e preços praticados no mercado doméstico, com potencial de gerar um acréscimo anual de até US$ 250 milhões no lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda). A segunda iniciativa é a MP 892, que tramita no Congresso Nacional e prevê alterações no Regime Especial da Indústria Química (Reiq), com aumento da alíquota de benefício de 0,73% para 8,25% em 2026.
Continua depois da publicidade
A proposta também estabelece um novo regime a partir de 2027, o Programa Especial de Sustentabilidade da Indústria Química (Presiq), como parte da implementação da reforma tributária. Conforme estimativas do banco, o aumento do Reiq poderia adicionar US$ 450 milhões ao Ebitda da Braskem em 2026, enquanto o Presiq poderia gerar um ganho adicional de cerca de US$ 350 milhões.
Na comparação entre as duas medidas, os analistas do BofA avaliam que o antidumping apresenta maior chance de ser aprovado, já que resultaria em aumento na arrecadação pública e efeito limitado sobre os preços ao consumidor.
Já a MP 892 enfrenta um caminho mais delicado, segundo os analistas, uma vez que a aprovação depende do aval do Congresso em um momento de fragilidade fiscal. Conforme o banco, não está claro se o governo estaria disposto a ampliar subsídios para um setor específico nas atuais condições.
Os analistas dizem ainda que, mesmo que aprovada, a medida antidumping pode ter efeitos mais restritos do que o Reiq, já que a mudança pode alterar apenas parte das rotas comerciais. Importadores de PE, por exemplo, podem substituir fornecedores norte-americanos e canadenses por outros países, o que limitaria os ganhos para a Braskem.