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SÃO PAULO – As recentes publicações de índices de preços relevantes nos EUA – como a do CPI de agosto na manhã desta sexta-feira – vêm alterando o foco central das preocupações do mercado em torno da política monetária norte-americana.
Se outrora os temores eram de que o Fomc retomasse o ciclo de elevações do juro básico daquele país em sua próxima reunião; agora, os questionamentos se concentram em quando o comitê de mercado aberto do Fed iniciará um processo de afrouxamento monetário.
Inflação em queda
A confirmação de que as pressões inflacionárias dão sinais de arrefecimento tem minado as apostas de nova elevação da Fed Funds Rate. Cotações do mercado de juros futuros dos EUA indicavam uma probabilidade de apenas 10% de um aumento adicional na taxa em setembro.
Diante da desaceleração da alta do nível geral de preçoste naquele país e do controle das expectativas de inflação, ganha força a hipótese de que o Fomc possa reduzir o juro básico norte-americano já no primeiro trimestre de 2007.
Contracionista
Embasando tal perspectiva, economistas salientam que os atuais 5,25% ao ano correspondem a uma política monetária restritiva, com impactos significativos sobre o crescimento econômico, o que exige uma redução em curto/médio prazo do juro.
A interpretação é reforçada pelas recém-publicadas evidências de possível estouro da bolha imobiliária. Ademais, o petróleo assumiu uma trajetória descendente, trazendo um prognóstico mais favorável para os preços da energia e abrindo espaço para o afrouxamento do torniquete monetário.
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Abaixo do produto potencial
Após analisarem os indicadores mais recentes a respeito da inflação e da atividade norte-americana, alguns analistas já concluíram que a economia dos EUA parece operar, hoje, abaixo do produto potencial. O resultado: reduções da Fed Funds Rate podem vir no começo de 2007.
