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SÃO PAULO – Sem surpreender o mercado, o Copom (Comitê de Política Monetária) anunciou há pouco a redução da taxa Selic em 25 pontos base, para 19,50% ao ano, após três manutenções consecutivas. Esta era a hipótese mais conservadora entre as consideradas pelo mercado e deve receber críticas de diversos segmentos da sociedade.
Por outro lado, o início do ciclo de queda da Selic deve ser encarado de forma bastante positiva pelo mercado, que acredita em uma retomada do ritmo de crescimento econômico observado durante o ano passado, especialmente dos setores ligados ao consumo doméstico.
Vale destacar que na ocasião da reunião anterior do Copom, no mês passado, a hipótese de um corte de 50 pontos base na taxa, na reunião de setembro, era consensual entre os analistas, mas a aposta no conservadorismo do colegiado e o reajuste dos preços dos combustíveis implementado pela Petrobras fizeram com que esta corrente perdesse forças.
Condições técnicas favoreciam corte da Selic
No que diz respeito à evolução dos preços, as deflações medidas pelo IPC (Índice de Preços ao Consumidor) da Fipe, pelo IGP-M (Índice Geral de Preços – Mercado) e pelo IGP-DI (Índice Geral de Preços – Disponibilidade Interna) permitiram que o mercado encarasse com tranqüilidade a divulgação do IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) no topo das expectativas.
Além disso, a projeção para a inflação oficial de 2005 tem dado sinais de convergência para o centro das metas estabelecidas pelo CMN (Conselho Monetário Nacional), de 5,1%. A mediana das projeções do relatório Focus do Banco Central, divulgado na última segunda-feira, passou de 5,23% para 5,20%, em sua décima sétima redução consecutiva.
Outro fator que, segundo os analistas, apontou para a necessidade da adoção de uma política monetária mais expansionista foi o resultado da Pesquisa Industrial Mensal. Os dados mostraram que a produção industrial brasileira em julho recuou 2,5% na comparação com o mês de junho e avançou apenas 0,5% em relação ao mesmo mês do ano passado, no seu pior desempenho desde setembro de 2003.
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Cenário externo trouxe tranqüilidade
No cenário externo, os estragos causados pela passagem do furacão Katrina pela região do Golfo do México alimentam as especulações de que o Fed possa vir a interromper o ciclo de aperto da política monetária nos EUA, o que aumentaria o espaço de manobra do BC brasileiro para um corte no juro básico.
Por fim, o barril do petróleo, após superar a barreira dos US$ 70 na Bolsa de Nova York, recuou e voltou a operar na casa dos US$ 64, depois do anúncio da liberação de parte das reservas estratégicas dos países membros da Agência Internacional de Energia e dos sinais de que as linhas de abastecimento estão melhorando de forma consistente.
