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SÃO PAULO – Direito a voto ou maiores dividendos? Por muitos anos esta foi a principal questão que os acionistas tinham que responder antes de escolher entre as ações ordinárias ou preferenciais de uma empresa. Afinal, os papéis ordinários davam direito a voto, mas, em contrapartida, os preferenciais tinham garantidos, por lei, um dividendo 10% superior aos ordinários.
No entanto, com o mercado precificando de forma diferenciada o tag along que passou a ser obrigatório pela nova Lei das S.A.s aos possuidores de ações ordinárias, a dinâmica mudou.
Para quem não sabe, tag along significa a extensão parcial ou total, a todos os acionistas minoritários das empresas, das mesmas condições obtidas pelos controladores quando da venda do controle.
Tag along também para ações preferenciais
Com o mercado precificando, no caso de empresas onde existe possibilidade de mudança de controle, os papéis ordinários bem acima das ações preferenciais, muitas empresas, mesmo serem obrigadas por lei, passaram a conceder tag along também para os papéis preferenciais.
Porém, algumas empresas acabaram, com isso, reduzindo o que será pago em dividendos às ações preferenciais. Ou seja, se o tag along traz um ganho claro para o minoritário, o preço pode ser dividendos mais baixos.
Lei das S.A.s alterou benefício das ações preferenciais
A possibilidade desta “troca de tag along por menores proventos” faz parte da legislação brasileira. Pela nova lei, as ações preferenciais têm que oferecer aos investidores pelo menos uma entre as três seguintes vantagens:
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- dividendo de, no mínimo, 3% do valor do patrimônio líquido
- dividendo pelo menos 10% maior que o atribuído a cada ON
- direito de receber o prêmio pago pelo controle no caso de venda da empresa, ou simplesmente tag along
Isso não significa que as empresas devem oferecer apenas uma destas vantagens, já que existem empresas que optaram por mais de uma. No entanto, algumas empresas que passaram a conceder o tag along para as ações preferenciais, como a Sadia, por exemplo, eliminaram o prêmio nos proventos das preferenciais.
Assim, antes de comprar ações preferenciais: analise quais são as condições oferecidas pela empresa. Uma boa forma de começar é avaliando os papéis com nível de Governança Corporativa diferenciada na Bovespa e os estatutos de cada empresa.