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SÃO PAULO – Apesar de calcular a possibilidade de um potencial de valorização elevado para os papéis da Eletrobrás, o Banco de investimentos Brascan não recomenda a compra dos ativos da companhia elétrica, pelo menos no curto prazo.
Para os analistas, não existem triggers de curto prazo que impulsionem as cotações. Além disso, o risco da Eletrobrás entrar em projetos com taxas de retorno esperadas abaixo das exigidas pelos agentes privados eleva o desconto que o mercado pratica na cotação dos papéis.
Classificação “neutro” com “viés negativo”
Após conference call com os representantes da holding estatal, os analistas do banco canadense atribuíram a classificação “neutra” com “viés negativo” para as ações da Eletrobrás.
O principal ponto negativo destacado pelo Brascan foi a exclusão, pela própria Eletrobrás, da possibilidade de solução do caso de dividendos retidos das ações ordinárias, ainda no curto prazo, que é um dos principais pontos de atenção do mercado em relação à empresa neste momento.
Participação em projetos com taxa de retorno inadequada
Outro fato considerado ruim pelos analistas do banco foi o baixo preço estimado pela Eletrobrás para o leilão e energia nova, entre US$ 37 a 38/MHh. Este valor, cerca de R$ 93,00, está bem abaixo dos R$ 120/MWh projetados pelo Brascan e ainda é inferior aos custos marginas estimados pelos mercado, que justificariam investimentos no setor.
Com o Eletrobrás é uma companhia estatal, os analistas apontam para os riscos políticos da companhia entrar em projetos a serem licitados pelo governo e que não tenham a adequada taxa de retorno. Para o Brascan a perspectiva não tende a mudar no curto nem no longo prazo.
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Assim, o Brascan reiterou a recomendação de “manutenção”, tanto para os papéis preferenciais classe B, como para os ordinários da elétrica, aos preços-justos, respectivos, de R$ 46,40 e R$ 47,80. Para o Brascan, apesar das ações terem elevado potencial de valorização, cerca de 60% para as ações preferenciais classe B e 54% para as ordinárias, o desempenho deve ser modesto no mercado acionário.
