Publicidade
SÃO PAULO – A Fator Corretora reduziu o preço-alvo das ações da Eletrobrás, com base no cenário macroeconômico e nas expectativas de preços de geração de energia. Os analistas também diferenciaram os preços-alvo das preferenciais (R$ 48,75) das ordinárias (R$ 38,75), em função de dividendos não pagos aos portadores das últimas. Na última avaliação, a ordinária estava em revisão e a preferencial classe B estava com preço alvo de R$ 45,77. A recomendação para ambas é de “manutenção”.
Os analistas decompõem o valor da empresa em duas partes. A primeira, que representa apenas 35%, diz respeito às controladas. Os 65% restantes resultam da atividade de financiamento da holding, que tem um retorno inferior ao da geração de energia.
Preços contratados são desfavoráveis
Para a Fator, os preços da energia fixados nos últimos leilões foram desfavoráveis, o que implicará em baixa rentabilidade para a empresa nos próximos oito anos. Por outro lado, certos eventos poderão beneficiar os fundamentos de longo prazo, tais como: mudanças nas regras dos leilões envolvendo parceria com empresas privadas, mudanças na venda de energia da Eletronuclear por Furnas e a privatização das distribuidoras.
Os analistas enxergam também como possibilidade para o pagamento dos dividendos devidos a emissão de ações, já que a empresa é uma das poucas estatais que ainda podem sofrer redução da participação acionária do governo sem perda de controle. Lembram ainda que no fim de julho pode haver uma pressão vendedora dos papéis preferenciais, com a homologação da conversão de um empréstimo compulsório em aumento de capital.
O upside potencial para os papéis ordinários é da ordem de 53% e para os papéis preferenciais da ordem de 32%, dado que fecharam cotados a R$ 31,80 e R$ 29,41, respectivamente, na última sexta-feira.
