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SÃO PAULO – Confirmando as perspectivas de maior recuo da inflação ao longo dos próximos meses e de gradual melhora do cenário fiscal de médio e longo prazo, o Banco Central divulgou, na manhã desta quinta-feira, a Ata do Copom, apresentando as expectativas do Comitê de Política Monetária com relação à economia brasileira.
O documento também apresentou os fundamentos considerados pelo Copom para o corte de 2,5 pontos percentuais da taxa básica de juro do país – a Selic – na sua última reunião mensal, entre os dias 19 e 20 de agosto. Com a redução anunciada pelo Comitê naquela ocasião, a Selic passou de 24,5% ao ano para 22,0% ao ano, seu menor patamar desde novembro do ano passado.
Inflação convergirá para níveis abaixo da meta em 2004
Com relação à política monetária, o documento do Banco Central voltou a avaliar de forma positiva os efeitos do rígido controle de juros estabelecido ao longo dos primeiros seis meses deste ano. Dessa maneira, a inflação vem permanecendo sob controle e ficando abaixo das expectativas do mercado, uma vez que o IPCA (Índice de Preços ao Consumidor – Amplo) registrou variação positiva de apenas 0,20% em julho, após ter apurado deflação de 0,15% em junho.
Apesar deste ligeiro avanço, o núcleo do IPCA, por exclusão dos preços administrados, apresentou variação positiva de 0,37% em julho, após ter subido 0,52% no mês anterior, sinalizando o quarto recuo consecutivo do núcleo do índice. Além disso, o Copom acredita que ainda há espaço para novas deflações no atacado, apesar do recente ajuste do dólar a um patamar próximo de R$ 3,00.
Dessa maneira, as projeções da autoridade monetária continuam mostrando uma mudança na macrodinâmica inflacionária ao longo dos próximos meses, não obstante à reversão que poderá ser verificada na trajetória dos preços dos alimentos e combustíveis no período. Contudo, a Ata do Copom novamente reiterou que a inflação deverá ultrapassar a meta de 8,5% estabelecida para 2003, convergindo para patamares inferiores apenas em 2004.
Para os próximos doze meses, as projeções também são favoráveis, supondo um cenário com taxa de câmbio e Selic constantes, uma vez que o reflexo da queda dos juros e da alta do dólar verificado no mês de julho deverá ser compensado pela menor projeção de reajustes nos preços administrados em 2004, além da redução nas expectativas para inflação.
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Atividade econômica deverá melhorar no segundo semestre
Apesar da política de rigidez dos juros ter garantido o controle sobre a inflação no primeiro semestre deste ano, a atividade econômica foi afetada negativamente pela política monetária no período. Neste sentido, as vendas no varejo registraram queda até junho, conforme dados do IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística), enquanto os estoques industriais ficaram acima do esperado.
Contudo, o Copom aponta para uma melhora no desempenho da atividade econômica no segundo semestre deste ano, refletindo, assim, os recentes cortes dos juros, além da queda do compulsório bancário. Além disso, o documento projeta maiores ganhos reais para o trabalhador, à medida que a inflação mantenha-se em trajetória de queda.
Flexibilização da política monetária
Finalmente, pode-se dizer que o documento apresentado pelo Banco Central não trouxe grandes novidades ao mercado além daquelas já precificadas, confirmando apenas um cenário de maior otimismo em relação à evolução recente dos preços e às perspectivas de inflação para os próximos meses.
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Como o Copom projeta uma continuidade na queda do núcleo do IPCA e menor inflação nos próximos doze meses e para 2004, a autoridade monetária deverá seguir com uma trajetória de maior flexibilização da política monetária em suas próximas reuniões. O documento mostrou-se otimista no que diz respeito à atividade econômica, uma vez que suas projeções acabaram se distanciando daquelas do mercado.
Cabe avaliar que a atitude do Copom nos últimos meses tem prezado um gradualismo no que diz respeito ao afrouxamento da política monetária, de forma a evitar pressões posteriores sobre os índices de preços. Tal estratégia deverá ser mantida, ao que tudo indica, até o final deste ano, de forma que o mercado projeta um patamar de 19,0% para a Selic no final de 2003.
