Publicidade
SÃO PAULO – A decisão do Banco Central de manter a taxa Selic em 26,5% ao ano na última quarta-feira certamente agradou o mercado financeiro, refletida na queda do dólar, na alta da bolsa e, principalmente, na redução dos juros futuros. Por outro lado, a medida foi mal recebida por diversos membros do governo e por grande parte da sociedade.
Embora alguns fundamentos pudessem indicar a possibilidade de um leve corte na taxa básica, a visão do Banco Central foi de que ele ainda não tem elementos suficientes para tomar esta decisão, já que a inflação ainda não foi derrotada. Além disso, pesou muito o fator político, pois o BC, de forma a ganhar credibilidade junto ao mercado, não poderia ser visto como cedendo aos interesses políticos.
Pressão política e menor inflação
Em Brasília, o senador Aloízio Mercadante (PT-SP) e o vice presidente da República, José de Alencar, eram os maiores defensores dos cortes de juros, enquanto alguns investidores acreditavam que o Copom (Comitê de Política Monetária) poderia reduzir a taxa Selic em função da desaceleração da inflação medida pelos últimos índices de preços.
Nesse sentido, a segunda prévia do IPC (Fipe) para maio atingiu 0,30%, abaixo dos 0,40% da primeira prévia e dos 0,61% contabilizados em abril. Na mesma direção, a segunda prévia do IGP-M para maio registrou deflação de 0,28%, enquanto a primeira prévia havia registrado ligeira elevação de 0,01%, contra 0,92% apurado em abril.
O IPCA, utilizado pelo governo para balizar o cumprimento das metas de inflação, registrou elevação de 0,97% em abril, abaixo da alta de 1,23% contabilizada em março.
Meta de inflação não é realista
No entanto, o Banco Central estipulou, no início deste ano, que dirigiria os instrumentos de política monetária de forma que fosse atingida inflação de 8,5% em 2003. No entanto, a autoridade monetária subestimou a variação de preços administrados, como dos combustíveis, que subiram com a guerra no Iraque.
Continua depois da publicidade
Além disso, as previsões do Banco Central também não detectaram com eficiência o repasse da alta do dólar no ano passado ao consumidor, ao passo que também não projetavam reajuste no preço dos remédios, após o governo decidir liberar o preço de alguns medicamentos.
Como se não bastasse, é esperado o reajuste de salários de diversas categorias no segundo semestre, assim como elevação de preços administrados, que também podem superar as estimativas do Banco Central.
Vale lembrar que nos primeiros quatro meses deste ano, a inflação acumulada pelo IPCA aponta variação positiva de 6,15% e, desta forma, a inflação poderá acumular no máximo elevação de 2,35% nos próximos oito meses para que a meta seja cumprida.
Continua depois da publicidade
Banco Central não teve opção
Assim, ao manter a taxa Selic em 26,5% ao ano, o Banco Central se mostrou coerente no sentido de perseguir a meta estipulada no início deste ano. No entanto, como esta meta não é realista e atenta contra a própria credibilidade da autoridade monetária, o BC deve adotar uma postura bastante firme para alcançar seu principal objetivo, que é o controle da inflação.
Com pouca margem de manobra e com a crescente pressão da classe política no sentido de redução da Selic, o Banco Central não teve outra opção a não ser manter os juros inalterados, de forma a não perder credibilidade, o que certamente teria efeitos muito mais nocivos à economia do que uma redução simbólica da Selic nesta reunião.
A expectativa agora é que a inflação desacelere e crie condições para que o BC reduza a taxa básica de juro de forma significativa, refletindo o cenário econômico de maior estabilidade que prevalece, após as turbulências de 2002. Assim, a autoridade monetária terá condições de baixar a Selic não em meio ponto percentual, mas com uma intensidade que efetivamente faça diferença para o tão necessário crescimento da economia brasileira.
