Debêntures têm nova janela de emissões com R$ 11 bi vencendo em abril; vale entrar?

Empresas como Eletrobras, Via e Localiza precisam pagar suas dívidas com investidores neste mês

Leonardo Guimarães

Publicidade

Abril é o mês com o maior volume de debêntures a vencer até o fim de 2024. As empresas deverão honrar R$ 10,9 bilhões em dívidas emitidas entre 2013 e 2022 e o grande volume pode beneficiar os investidores, segundo especialistas.

Em relatório, o time de Research da XP destaca: “enxergamos a possibilidade de novas emissões para refinanciamentos, ou seja, oportunidades de investimentos”. Com essas dívidas vencendo, boa parte das empresas deve tomar novos “empréstimos” no mercado de capitais, aumentando o número de opções de aporte no crédito privado. 

Vencimento de debêntures por mês (em R$ bilhões):

Continua depois da publicidade

Fonte: XP

Ricardo Nunes, CIO de crédito e wealth management da Paramis Capital, explica que algumas empresas com debêntures a vencer que querem refinanciar as dívidas até podem esperar um momento de mercado mais oportuno, mas quem depende dos recursos novos para honrar o pagamento, deve acelerar o processo de emissão. 

Além disso, o momento atual já é favorável, com o mercado demandando esse tipo de ativo. Os fundos de crédito estão se recuperando do choque do ano passado – captaram R$ 31 bilhões no primeiro trimestre. Esses fundos compram as debêntures em grande volume e ajudam as empresas emissores a terem segurança de que seus papéis terão demanda. 

Comprar debêntures no mercado primário pode ser uma tarefa desafiadora para o investidor pessoa física. O primeiro motivo é a disponibilidade: a maioria das emissões não é aberta ao público geral e fica restrita a fundos e investidores com patrimônio alto. 

Continua depois da publicidade

Como se beneficiar do movimento? 

Mas isto não quer dizer que os investidores comuns não são impactados pelo alto volume de debêntures a vencer em abril. Se expor a esse tipo de ativo via fundos de crédito é a melhor alternativa para esse público, segundo Nunes, da Paramis Capital. 

Entre as companhias que têm dívidas a vencer em abril estão nomes importantes do mercado, como Eletrobras, Ecorodovias, Via, Localiza e AES. A maior debênture a ser quitada no mês é da Eletrobras, de R$ 2,299 bilhões, em uma operação não incentivada. 

“Dificilmente o investidor pessoa física terá tempo e as ferramentas para avaliar a relação entre risco e retorno das debêntures”, diz o especialista, que complementa: “se expor à classe via fundos de investimentos com bons times de análise e gestão para avaliar cada operação e o momento de mercado tende a ser mais vantajoso”.

Continua depois da publicidade

O poder de análise que os fundos conseguem entregar fica ainda mais importante em um momento de spreads contraídos. A diferença entre o prêmio das debêntures e títulos públicos de referência vem caindo e convergindo para a média história após os sustos com Americanas e Light. 

Prêmio de crédito IDEX – DI – debêntures atreladas ao CDI (ex-Light e ex-Americanas)

Prêmio de crédito – IDEX – Infra – debêntures de infraestrutura indexadas ao IPCA / em bps (ex-Light)

Continua depois da publicidade

Nunes explica que “o desafio para o investidor é mapear e tentar se antecipar aos movimentos de oferta e demanda por crédito privado”, que vão definir se os spreads oferecidos são bons, ou não, para o momento. Como a maioria dos investidores não consegue prever essas tendências, faz sentido investir via fundos, que serão beneficiados com o maior volume de opções no mercado. 

Confira a lista de empresas com debêntures a vencer em abril: 

EmissorIncentivada?Volume (R$ Milhões)Indexador
EletrobrasNão2.299,65DI
Concessionária Ecovias dos ImigrantesNão1.004,01DI
Ecorodovias Concessões e ServiçosNão881,93DI
ViaNão814,37DI
Concessionária Ecovias dos ImigrantesSim670,24IPCA
LocalizaNão557,71DI
TermopernambucoNão529,72DI
MRS LogísticaSim496,37IPCA
Concessionária do Rodoanel OesteNão384,93DI
TecBanNão339,54DI
CoelbaNão325,35DI
CelpeNão317,01DI
Santo Antônio EnergiaSim302,33IPCA
CosernNão297,65DI
AES BrasilNão233,71IPCA
Lambda II EnergiaNão228,31DI
CognaNão210,96DI
MRS LogísticaNão149,21DI
REC GuarulhosNão137,38DI
BHG – Brazil Hospitality GroupNão134,28DI
Unipar CarbocloroNão123,33DI
BPG AV Mofarrej Empreendimentos e ParticipaçõesNão104,18DI
BPG AV Mofarrej Empreendimentos e ParticipaçõesNão104,18DI
BPG AV Mofarrej Empreendimentos e ParticipaçõesNão104,18DI
Securitizadora de Créditos Financeiros VERTNão67,05DI
Algar TelecomNão22,5DI
Breitener EnergéticaNão11,29DI
Securitizadora de Créditos Financeiros VERT-RecargaPayNão0,54DI
Fonte: XP