Redecard e Cielo: ano de 2012 promete ser positivo, apesar de maior concorrência

SÃO PAULO – Após um 2011 positivo para as credenciadoras de cartão de crédito, com as duas empresas líderes do mercado apresentando as maiores valorizações do Ibovespa, o ano que está começando também deve ser de bons resultados para a Redecard (RDCD3) e para a Cielo (CIEL3). “As perspectivas para o setor de serviços financeiros continuam positivas, em função do aumento da utilização de cartões e da continuidade do desenvolvimento do mercado financeiro”, afirma a analista da Banco Fator Corretora, Jacqueline Lison.

O crescimento do acesso da população de mais baixa renda aos serviços bancários, leva a um aumento do uso dos cartões de crédito como meio de pagamento e deve impulsionar o setor, destaca Jacqueline. A opinião é compartilhada pela equipe de análise do Bradesco, liderada por Carlos Firetti.

Competição à vista?
Após um 2011 com o acirramento da competição entre a Redecard e Cielo, no primeiro ano após o fim da exclusividade das bandeiras de crédito, a entrada de novos competidores pode ocorrer, afirmam os analistas, mas não no longo prazo.

De acordo com a analista da Fator, vários grupos apresentaram a intenção de integrar o mercado brasileiro, como a First Data, maior empresa de pagamentos eletrônicos do mundo, a Elavon, associada ao Citibank, e a Global Payment.

“Porém, consideramos bastante improvável que isso ocorra no curto e médio prazo. As empresas internacionais têm encontrado dificuldades em adaptar suas plataformas à legislação e aos padrões brasileiros”, pondera a analista, afirmando também que as bandeiras estão mais seletivas para aprovar novas credenciadoras.

Além disso, há o vínculo das empresas com grandes bancos, como ocorre com a Redecard e a Cielo. Esses são responsáveis pela maior parte das afiliações das companhias.

Para a equipe de análise do Bradesco, a entrada com maior agressividade de novos players no mercado, principalmente do Santander (SANB11), pode fazer com que haja uma maior pulverização dos ganhos com o crescimento do setor de cartões. “Nós estimamos que os entrantes no mercado irão aumentar sua participação no mercado para 15% em 2016” , projeta o analista, diante de um cenário atual em que a Cielo e a Redecard possuem, conjuntamente, praticamente todo o mercado de cartões.

Queda no MDR
Segundo os analistas do Bradesco, a principal consequência da entrada de novas empresas no mercado será a continuidade da queda do MDR (Merchant Discount Rate) – taxa cobrada dos estabelecimentos comerciais por cada operação realizada – mesmo que ainda vagorasamente.

Para Jacqueline, esse seria um ponto positivo para o setor e para os consumidores. A entrada de novos clientes também pode acelerar a expansão dos meios de pagamento eletrônico no País, complementa a analista.

Apesar de ser provável o aumento da competição no setor em 2012, o MDR deve seguir, apesar de queda, à taxas mais estáveis, avalia o Bradesco, devido à maior racionalidade entre os próprios players no mercado. A equipe de análise do banco também projeta maiores receitas e margens de rentabilidade mais estáveis para 2012. “Além disso, nós acreditamos que a visibilidade e o crescimento irão fazer com que as ações da companhia passem por uma reclassificação, sendo negociadas com uma relação de 16 vezes entre o seu preço e o lucro”, taxa acima da verificada atualmente.

O analista Paulo Ribeiro, do HSBC, também acredita que, mesmo que haja a entrada de novos competidores, não haverá uma mudança forte nas MDRs. “Esperamos que os novos concorrentes sejam empresas de nicho cujas estratégias não interferem diretamente na formação dos preços de mercado – os chamados price-takers – em termos das taxas de desconto comercial”, avalia.

Máquinas de cartão de crédito
De acordo com os analistas Daniel Abut, Juan Carlos Arandia e Carlos Rivera, do Citigroup, o aluguel de maquininhas de cartão de crédito, chamadas de POS (Point Of Sale, na sigla em inglês ) cairá 12,5% em 2012 e 10% em 2013. Já para a Cielo, os analistas esperam por receitas pressionadas nos aluguéis de equipamentos, estimadas em 15% em 2012 e 10% em 2013.

De acordo com o Bradesco, esse é um dos pontos negativos para o ano de 2012, assim como o crescimento da competição e os riscos regulatórios que as companhias podem enfrentar. Porém, os pontos positivos compensarão os negativos, avaliam. 

Pagamento Móvel – Cielo e Redecard procuram posicionamento
Apesar das projeções positivas, de aumento de quase 40% no número de usuários na base anual, o crescimento dos pagamentos móveis está abaixo do esperado, principalmente nos mercados emergentes. No Brasil, as empresas estão buscando se posicionar no mercado, avalia a Fator.

Os destaques ficaram com o lançamento, pela Cielo, do primeiro aplicativo brasileiro desenvolvido pela M4U, controlada que desenvolve plataformas para pagamentos móveis, diz a analista. Esse aplicativo transforma smartphones e tablets com sistema operacional Android em terminais. Além disso, a operadora formou uma joint venture com a Oi para a captura, transmissão, processamento e liquidação financeira de transações por pagamento móvel.

Já a Redecard, ressalta Jacqueline, associou-se com o Itaú Unibanco (ITUB4) e com a Vivo, lançando uma plataforma desenvolvida pela Mastercard para permirtir pagamento de contas e a recarga de telefone pré-pago via celular.

Segundo a analista, esse setor poderá ser uma oportunidade no curto prazo para as credenciadoras, pois funcionará como um serviço complementar ao pagamento com cartão, especialmente em nichos de mercado pouco explorados, como vendas porta a porta, serviços de entrega, táxis, feirantes e profissionais liberais. “Porém, no longo prazo, as soluções de mobilidade podem ganhar musculatura e rivalizar com os pagamentos por cartão”, pondera.

Redecard ou Cielo?
De acordo com os analistas do Bradesco e do HSBC, Paulo Ribeiro, a preferência é pela Redecard, pelo menos no curto prazo. Essa recomendação se deve principalmente ao processo de reestruturação que a companhia passou durante o ano passado, com o corte de 20% de seu quadro de empregados, de modo a diminuir custos.

“Essa reestruturação deve compensar a tendência de aumento nos custos relacionados ao aumento da participação da Visa – uma vez que taxa de cobrança da marca é maior do que da Mastercard para a empresa”, afirma a equipe do Bradesco. Os analistas também destacam que a Cielo também sofre com a mesma pressão sobre os custos.

Veja os pontos principais para a Redecard e Cielo para 2012:

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