Redecard: despesas continuam a cair e lucro pode crescer 20% no trimestre

SÃO PAULO – Os bancos e corretoras se mostram confiantes com o resultado do quarto trimestre da Redecard (RDCD3) – que será divulgado nesta quarta-feira (1), após o fechamento do pregão. Os números da companhia serão reflexo da continuidade do programa de redução de custos da companhia, que resultou em aumento das margens operacionais, apontaram os analistas de mercado. 

O resultado trimestral da companhia provavelmente irá superar o consenso do mercado, com base na melhoria dos custos, disse o analista Paulo Ribeiro, do HSBC. A companhia, contudo, deve apresentar um volume mais lento de operações em função da desaceleração econômica, embora a taxa média cobrada dos lojistas, a MDR, tenha continuado estável no quarto trimestre do ano passado, indicou o analista Aloísio Lemos, da Ágora Corretora. 

Na mesma linha, os analistas do Citigroup apostam em volumes mais baixos na comparação trimestral. Além disso, o banco sinaliza baixos números na receita do POS (Point Of Sale) em relação ao terceiro trimestre do ano passado, mas ainda assim acredita que o resultado da companhia seja positivo.  

Outro ponto positivo apresentado pelo HSBC foram as despesas operacionais, que devem registrar queda de 17% na comparação trimestral, refletindo a melhor eficiência operacional da companhia, mas também despesas de marketing excepcionalmente baixas. Assim, Ribeiro aponta que a companhia deve superar em 8% o consenso do mercado ao atingir um lucro líquido de R$ 432 milhões nos últimos três meses do ano anterior.  

Ademais, os analistas Victor Schabbel e Marcelo Telles, do Credit Suisse, acreditam que a companhia irá postar fortes números no quarto trimestre, levando as ações para um momentum positivo no curto prazo. Para eles, o lucro líquido vai atingir R$ 417 milhões, 6% acima do consenso do mercado, o equivalente a um lucro líquido por ação de R$ 0,62. 

Média das projeções para o quarto trimestre do ano passado:

* Ebitda: Geração operacional de caixa
** Margem Ebitda: relação percentual entre receita líquida e geração operacional de caixa
*** Média das projeções do HSBC, Fator e Ágora

Aumento da concorrência
Também foram ressaltadadas as preocupações com uma nova rodada de acirramento da concorrência com a Cielo (CIEL3), mas que não deve ocorrer porque as taxas médias cobradas dos lojistas estão menos elásticas, assim como os preços cobrados dos pontos de vendas e ao spread (diferença entre o valor de custo da empresa e o valor que recebe dos lojistas) de recebíveis, comentou Ribeiro, que ainda indicou preferência pelas ações da Redecard entre as operadoras de cartões.

Diante da perda de participação no mercado de crédito, os analistas Gustavo Perez, Rodrigo Faria e Jacqueline Lison, da Banco Fator Corretora, esperam expansão de 12% neste segmento, abaixo do cresimento do mercado. No débito, a companhia deve avançar 21% no débito para a companhia no período analisado.

Estimativas para 2012 e 2013
Além disso, os analistas do Credit reduziram suas expectativas de crescimento no volume, de 20% para 19%, para o setor de cartões neste ano. Na mesma linha, o analista do HSBC cortou os números para 2012 e 2013 em termos de volume de cartões de crédito, considerando o enfraquecimento ocorrido no quarto trimestre.

O HSBC destacou preferência pelos papéis da Redecard a Cielo (CIEL3), considerando o momento dos lucros. Apesar do potencial alto para os lucros no trimestre também ressaltado pelo Credit Suisse, o banco optou por reduzir sua recomendação para as ações da companhia, de outperform (desempenho acima da média) para manutenção, considerando que resta pouco espaço para a alta dos papéis em relação ao preço-alvo estabelecido e após o forte desempenho em bolsa no ano anterior.  

*Upside: Potencial de valorização em relação ao fechamento da última segunda-feira (31)
**Overweight: Desempenho acima da média 

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