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SÃO PAULO – A equipe de análise da Citi Corretora reiterou a recomendação de compra das ações do Itaú Unibanco (ITUB4) após teleconferência da empresa sobre os resultados no primeiro trimestre do ano. O preço-alvo em 12 meses foi estimado em R$ 46, valor 21% acima do observado no fechamento de quinta-feira (4).
Na teleconferência, conduzida pelo CEO Cândido Bracher, o CFO Caio David e o diretor de relações com investidores Marcelo Kopel, foram reiteradas as provisões para empréstimos entre R$ 14 bilhões e R$ 17 bilhões para 2017.
A administração disse ainda que o índice de cobertura para perdas com empréstimos acima de 90 dias deverá diminuir ao longo do ano. Após a redução de 2% do rendimento líquido de juros no primeiro trimestre, a companhia reiterou o guidance de redução para esta linha (-4% a -5%) neste ano.
“Isto é explicado pelo declínio da Selic, bem como pelas recentes variações nas taxas de juros cobradas sobre as linhas de cartões de crédito”, explica a Citi. Quanto à margem financeira, a administração reiterou o guidance de R$ 6 bilhões para 2017, embora tenham reconhecido que esta linha é volátil e difícil de prever.
Os atrasos devem permanecer estáveis, ou melhorarão ligeiramente neste ano. Em termos de qualidade de crédito, a administração espera que a taxa de inadimplência de grandes empresas permaneça volátil, enquanto para o varejo deve melhorar.
A corretora considera que o Itaú Unibanco é “bastante eficiente” e possui um “sólido balanço”. O excesso de capital proporciona flexibilidade ao banco para manter o retorno aos acionistas em nível mais elevado e possui o maior ROE (retorno sobre o patrimônio líquido) do sistema bancário brasileiro, por isso deve negociar com prêmio em relação aos pares, segundo a corretora. “Acreditamos que o negócio de tarifas está subavaliado no valuation da soma das partes”, acrescenta.
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A corretora também não descarta o Itaú Unibanco como um “forte candidato” para comprar o Banco Patagônia, na Argentina. Na teleconferência, a administração disse que a sua prioridade é melhorar a performance de países em que o banco já opera, ao invés de entrar em países em que não está presente atualmente. O Itaú possui presença na Argentina, embora pequena.
