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SÃO PAULO – Nesta semana, OdontoPrev (ODPV3) e Banco do Brasil (BBAS3) tiveram presença marcante no noticiário corporativo. Após a intensificação dos rumores de uma possível parceria no começo da semana, a empresa de planos odontológicos anunciou uma aliança estratégica com o BB na quinta-feira (19), visando, dentre outros fatores, a exclusividade no atendimento aos colaboradores do banco por um prazo de 10 anos.
Passada a conclusão desse acordo e a teleconferência realizada pela OdontoPrev, os analistas apresentaram seus pontos de vistas referentes às duas empresas. De forma quase unânime, a expectativa é de que a companhia ligada ao setor de saúde tire mais proveito dessa parceria do que a instituição financeira. Contudo, o recente rali dos papéis ODPV3 deverá pressionar suas cotações no curto prazo.
Para a analista Laura Lyra Schuch, da Ativa Corretora, o acordo mostrou-se neutro para o Banco do Brasil mas positivo para a OdontoPrev. Na sua visão, a grande quantidade de beneficiários provenientes do BB aumentará a capacidade de distribuição de seus produtos. “Contudo, a complexidade e a velocidade com que a companhia irá capturar o potencial de crescimento da base de clientes ainda é um tema a ser analisado”, disse Laura, moderando seu otimismo.
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Quem também demonstrou um viés favorável ao anúncio foi o Santander. Segundo com Daniel Gewehr e Bruno Giardino, analistas que assinam o relatório do banco espanhol, o acordo é estrategicamente positivo para a OdontoPrev, tendo em vista o aumento nos volumes de vendas de planos odontológicos. Contudo, eles acreditam que os papéis deverão se manter nos patamares atuais até que alguns pontos do plano sejam esclarecidos.
Liderança sem monopólio
Já o analista Luciano Campos, do HSBC, disse que a parceria tem um valor estratégico significativo para a OdontoPrev, projetando que a entrada do BB praticamente duplicará o poder teórico de distribuição trazido pelo Bradesco em 2009. Dessa forma, a empresa consolida ainda mais sua posição de liderança no mercado brasileiro, o que possibilitará que ela mantenha sua política adotada para preços e custos.
Além disso, o analista também acredita que essa maior supremacia no ramo de seguro odontológico não deverá trazer problemas relacionados a antitruste. “O BB praticamente não atua no ramo de seguro odontológico, portanto, a transação não envolve a concentração de mercado”, avalia Campos.
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3 cenários, 3 preços justos
Olhando para o futuro das duas empresas, o especialista do HSBC traça três possíveis cenários para o desenrolar dessa parceria. No cenário mais otimista, Campos estima um valor justo entre R$ 22,50 e R$ 26,50 para os próximos 12 meses. Já no mais pessimista, as estimativas giram entre R$ 21,50 e R$ 22,80. Entre esses dois cenários, há um mais moderado, que projeta um valor dentro do intervalo de R$ 22,30 e R$ 25,50.
Vale mencionar que o preço-alvo atual estimado para os próximos 12 meses aos ativos ODPV3 é de R$ 21.
Apesar de otimista, BTG prevê queda das ações
Apresentando o mesmo viés positivo dos outros analistas, a equipe do BTG Pactual, formada por João Carlos Santos e Pedro Montenegro, prevê que as ações da OdontoPrev sofram algumas perdas no curto prazo tendo em vista o forte visto na última terça-feira, quando a intensificação dos rumores de uma possível parceria fizeram com que eles disparassem mais de 7% no pregão. “Considerando os termos anunciados, enxergamos um potencial de correção no curto prazo”, afirmam.
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De acordo com Santos e Montenegro, essas fortes valorizações colocaram os preços dos papéis em um patamar acima do que os possíveis benefícios do acordo com o BB podem trazer à OdontoPrev. No entanto, eles deixam claro que essa queda deverá ser mais suave. Os dois analistas mantiveram a recomendação neutra às ações. “É uma ótima empresa, mas a precificação dos papéis parece justa”, justificam.
