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SÃO PAULO – As ações da Itaúsa possuem bom potencial de valorização na opinião da equipe de gestão da Set Investimentos. A gestora de recursos optou por manter uma exposição nas ações do Itaú Unibanco por meio da empresa de participações, já que 95% dos ativos da Itaúsa estão em ações do banco.
“Optamos por investir em ações da Itaúsa pelo fato de poder adquirir ações do Itaú Unibanco com desconto superior a média histórica”, afirmam os gestores, em carta aos cotistas. “Utilizando premissas com diferentes cenários, encontramos um potencial de valorização de 20 a 35% sob um perfil de risco baixo, já considerando eventuais perdas jurídicas em processos referentes aos planos econômicos que transitam pelo STF (Superior Tribunal Federal)”, continuam.
Para a equipe da Set, o desconto atual de Itaúsa pode ser reduzido ao longo do tempo, fazendo os preços voltarem a padrões mais próximos à média histórica. Eles também acham que o mercado deveria pagar múltiplos maiores pelas próprias ações do Itaú, atualmente em cerca de 9x o lucro líquido projetado para este ano.
“Esse movimento deve ocorrer quando o mercado ganhar confiança de que o banco possa operar com um nível de rentabilidade sobre patrimônio superior a 20%, patamar em que o Itaú costumava operar antes da pressão dos bancos públicos e que voltou a conseguir entregar recentemente”, diz a carta.
Sobre o banco
A Set lembra que o Itaú é o maior banco privado e o segundo maior banco do Brasil em ativos, e possui um histórico de crescimento constante da carteira de crédito e do lucro. “No longo prazo, o banco demonstra um crescimento sustentável e sem tomada de riscos excessivos”, dizem.
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A gestora aponta as medidas que resultaram na melhoria de indicadores do banco e que devem trazer bons resultados no curto e longo prazos:
Rígido controle de custo
O banco tem metas de crescimento das despesas não decorrentes de juros abaixo da inflação. Para isso, busca eficiência e maior uso de tecnologia.
Receitas de serviços
Com a compra da Redecard e da Credicard, o banco impulsionou as receitas de cartões e adquirência. O banco também oferece diversos serviços, cujas receitas incrementam o resultado do banco, com risco menor do que nas operações de empréstimos.
Carteira de crédito de ativos com melhor qualidade
O banco procura se expor a ativos com menor risco, como crédito consignado e imobiliário, além de adotar um processo de aprovação de crédito mais rígido.
Expansão geográfica
O Itaú Unibanco já tem operações em vários países da América Latina e realizou há pouco tempo uma operação junto ao CorpBanca, do Chile, que o tornou o 4º maior banco daquele país.