Para quem está precisando do dinheiro, é hora de vender ações?

SÃO PAULO – “Investir na Bolsa? Nunca mais!”. Se essa sentença não saiu de sua própria boca, foi certamente dita por algum conhecido. A economista e professora de Finanças da Fundação Vanzolini, Sandra Biagioli, explica que, com a crise, investidores com pouca experiência no mercado de ações podem ter desenvolvido aversão à Bolsa.

Não é difícil entender o motivo. Para quem investiu no primeiro semestre do ano passado, os rendimentos caíram, e muito. “A lição é meio amarga e pode originar um sentimento de resistência em alguns investidores”, enfatiza a professora de Finanças.

Empréstimo: primeira ou segunda opção?

A situação é mais crítica para as pessoas que investiram mais do que deveriam e agora precisam do dinheiro, ou sabem que irão precisar do montante no final do ano. Elas podem estar se perguntando: com a recuperação da Bolsa, nos últimos meses, seria esta uma boa hora para vender os papéis, ainda que nem todo o valor aplicado seja recuperado?

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Para o estrategista da TCX, Edgard Tamaki, o investidor deve, em primeiro lugar, comparar os juros cobrados de bancos com a perda que terá ao vender as ações. Com a queda da Selic, hoje em 9,25% ao ano, instituições como Banco do Brasil, Bradesco, HSBC e Itaú reduziram as taxas de juros cobradas às pessoas físicas.

Wilson Nakamura, professor da pós-graduação em Ciências Contábeis e em Administração do Mackenzie, afirma que dificilmente valerá mais a pena tomar um empréstimo no banco do que vender as ações agora e realizar prejuízo. “Para mim, não faz sentido não vender os papéis e se endividar”, diz.

Já Tamaki não é tão enfático e afirma que pode valer a pena permanecer com as ações e procurar um empréstimo consignado, cujos juros são mais baixos.

O quanto você precisa do dinheiro?

Faça as contas e verifique se realmente necessita do dinheiro investido. O importante, neste momento, é não entrar em pânico. Se chegar à conclusão que não tem jeito e que os juros cobrados pelos bancos não compensam, especialistas recomendam vender parte de suas ações.

“Quem fizer o cálculo e perceber que se expôs demais porque aplicou um dinheiro que não podia, a melhor hora para sair é agora. Isso porque a recuperação nos últimos meses não tem fundamento e uma hora a Bolsa pode despencar. Como não há indícios de recuperação econômica consistente, pode ser que tenha subido demais”, afirma o professor de Finanças da FIA-USP, Ricardo Almeida.

Segundo ele, o motivo da recuperação verificada desde março é a queda dos juros. Apesar da inconstância e das oscilações que refletem as notícias veiculadas na mídia, não se pode negar que, desde 27 de outubro do ano passado, quando o Índice Bovespa chegou a 29.435 pontos, houve uma recuperação considerável. Para se ter uma ideia, entre 3 de março e 19 de junho, a alta já soma cerca de 40%.

“Investidores de fundos de renda fixa e multimercados foram para a renda variável e anteciparam o movimento de alta na Bolsa, já prevendo uma queda ainda maior nos juros. Além disso, muitas pessoas bem assessoradas aproveitaram o período de baixa do Ibovespa para investir no mercado de ações. Basicamente, são os investidores estrangeiros que estão determinando esses movimentos. Os resultados das empresas listadas não justificam a alta”, argumenta Almeida.

Alta não se sustenta

A conta não fecha também para Tamaki, da TCX. Ele se preocupa, principalmente, com a queda observada na semana passada, motivada pela fuga dos investidores estrangeiros, e na segunda-feira (22), calcada nas novas projeções do Banco Mundial para a economia global e brasileira, de retração de 2,9% e de 1,1%, respectivamente, este ano.

“As bolsas de valores de todo o mundo se estressaram bastante com a expectativa anunciada pelo Banco Mundial. Mas este mês inteiro tem sido perigoso”, afirma. “Os investidores estrangeiros compraram ações na Bolsa brasileira quando esta estava em baixa, no ano passado, ou mesmo no início deste ano. Desde então, ganharam cerca de 40% com a valorização do Ibovespa. Ganhar 40% no meio de uma crise é estranho. Acho que eles perceberam que já ganharam muito e estão saindo”, analisa.

Ele olha com certa desconfiança também o fato de o Ibovespa estar no mesmo patamar que estava, por exemplo, em alguns períodos de 2007, quando a economia mundial ia bem, as empresas cresciam e o nível de desemprego estava diminuindo.

Observe como o movimento de entrada e saída de capital externo interfere no resultado da Bolsa:

Esperar até quando?

Wilson Nakamura, do Mackenzie, tem uma opinião diferente dos demais especialistas ouvidos pela reportagem. Para ele, a recuperação da Bolsa, registrada desde que esta esteve no fundo do poço, é sustentável, de forma que, até o final do ano, o Ibovespa pode retornar aos patamares anteriores à crise. O motivo é que, ao contrário da economia americana, a brasileira enfrenta com sucesso este período turbulento.

“O Ibovespa tem se recuperado e deve continuar subindo, embora com oscilações, em função de más notícias veiculadas na mídia e de movimentos de realização de lucros”, afirma ele. Já para Sandra, da Fundação Vanzolini, a recuperação deve acontecer no prazo de um ano.

Por sua vez, na opinião de Almeida, o cenário é obscuro até o final deste ano. “Qualquer acontecimento pode acarretar a queda da Bolsa”, afirma. Segundo ele, o que está em jogo é a capacidade do investidor de suportar a volatilidade, porque a recuperação somente deve acontecer dentro de três anos, em sua opinião.

Alugue ações

Para quem quiser – e puder – ficar com as ações, pelo menos até que o Ibovespa retorne aos patamares registrados no primeiro semestre de 2008, o estrategista da TCX recomenda alugar ações de terceiros. Trata-se de uma alternativa que pode ser rentável no curto prazo. “O lucro, na operação de aluguel, provém da diferença entre o preço de venda hoje do papel alugado e o preço de compra daqui a um certo período a um preço menor”, explica.

Confira o cenário desenhado por Tamaki: o investidor possui 1 mil ações PETR4, cuja cotação, na segunda-feira (22), estava em cerca de R$ 30,83. Isso dá um total de R$ 30.830. Esse valor poderá ser utilizado como garantia (margem) em operações de aluguel de ações. Como estão sujeitas a um deságio em torno de 20%, restam aproximadamente R$ 25.691.

Supondo que a corretora indique ao investidor o aluguel de 1 mil ações GGBR4 (Gerdau), cuja cotação na tarde da segunda-feira (22) estava em cerca de R$ 19,28. A operação exigiria um montante de R$ 19.280, não fosse o ágio de 20%, que a corretora utiliza para se garantir, de forma que o total fica sendo de R$ 23.136. Como o valor cabe dentro do teto de R$ 25.691, a operação se mostra viável.

É recomendável, ao investidor com menos experiência, seguir a orientação de sua corretora na hora de decidir quais papéis alugar, já que a ideia da operação é vender para recomprar lá na frente, na baixa. Vamos supor que, no lugar de a cotação do papel cair, ela aumente. Nesse caso, a corretora deverá pedir ao investidor uma aplicação maior, com o objetivo de ampliar o teto da garantia.