Repasse para consumidor de queda da Selic ainda é parcial

SÃO PAULO – Apesar da última pesquisa mensal de juros da Anefac (Associação Nacional dos Executivos de Finanças, Administração e Contabilidade) ter registrado um recuo de nove pontos base, ou 0,09 ponto percentual, nos juros médios, que caíram de 8,32% ao mês em julho para 8,23% ao mês em agosto, os juros ainda seguem bastante elevados, voltando somente agora ao patamar em que se encontravam em outubro do ano passado.

Contudo, é importante lembrar que em outubro do ano passado a taxa básica da economia, a Selic, estava em 21% ao ano, um ponto percentual abaixo, portanto, da taxa atual, que se encontra em 22% ao ano.

Repasse apenas parcial

Depois de atingir seu nível mais alto dos últimos anos, ao alcançar 26,5% ao ano na reunião de fevereiro deste ano do Copom (Comitê de Política Monetária), a taxa Selic caiu desde então 4,5 pontos percentuais. Em termos de taxa mensal a Selic teria caído de 1,98% ao mês para 1,67% ao mês, o que equivale a um recuo de 31 pontos base.

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Como as reuniões do Copom acontecem sempre no final do mês, o impacto da elevação da Selic para 26,5% ao ano acabou sendo refletido somente em março no que refere aos juros cobrados nos financiamentos ao consumidor. Por sua vez, entre março e agosto deste ano a taxa média cobrada nestes financiamentos caiu, segundo a Anefac, de 8,38% ao mês para 8,23% ao mês, um recuo de 15 pontos base.

Se considerarmos que o recuo no mesmo período da Selic foi de 31 pontos base, o repasse para o consumidor final foi de pouco menos da metade do que a redução praticada na Selic pelo Copom.

Mercado espera novos cortes

Diante do controle da inflação, o mercado agora aposta no que se chama de choque de juros, ou seja, fortes cortes da Selic para impulsionar a atividade da economia. O consenso do mercado parece apontar para uma queda de dois pontos base na Selic na reunião da próxima semana do Copom, o que levaria a Selic para 20% ao ano.

O relatório Focus do Banco Central, divulgado nesta segunda-feira, aponta para cortes ainda mais fortes até o final do ano, com as projeções médias de cerca 100 analistas indicando que a Selic deve fechar o ano em 18% ao ano.

Diante disto, o mais provável é que os juros ao consumidor mantenham a tendência de queda até o final do ano. A julgar pela retração prevista pelo mercado para setembro, pode-se esperar um corte de até 17 pontos base na taxa média cobrada aos consumidores do próximo mês, isto se o repasse for integral.

Mesmo assumindo um repasse parcial da queda da Selic, os juros cobrados nos financiamentos ao consumidor poderiam fechar o ano abaixo dos 8% ao mês pela primeira vez nos últimos doze meses.