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SÃO PAULO – Quem acompanha o mercado de perto certamente deve estar observando a forte queda que o dólar vem sofrendo frente ao real. A desvalorização, vale lembrar, não é apenas contra o real, como também contra outras moedas, como euro e iene. Ao se deparar com a moeda abaixo dos R$ 2,45, você pode se questionar se é uma boa hora para comprar fundos cambiais.
A resposta não é simples. Primeiro você precisa projetar o que acontecerá com a moeda ao final do ano, levando em conta que todas as previsões são sujeitas a erros. O segundo passo é analisar as demais alternativas de investimento, para analisar o desempenho em termos relativos, considerando o risco e o retorno.
Vale citar que o retorno não é exatamente a variação do dólar frente ao real, principalmente para quem investe em fundos cambiais. Porém, como são próximos, iremos utilizar a variação da moeda norte-americana como proxi da rentabilidade do investimento no câmbio.
Não há consenso a respeito do dólar
O primeiro ponto que deve ser observado é que não há consenso no mercado a respeito da evolução da moeda norte-americana esse ano. O relatório Focus do Banco Central desta segunda-feira mostrou que 100 instituições financeiras acreditam, na média, que a moeda se recuperará e encerrará o ano a R$ 2,70. Mas há quem discorde dessa projeção.
Uma parte do mercado acredita que a moeda continuará caindo, como resultado do forte desempenho da balança comercial brasileira e da ausência do Banco Central no mercado cambial, entre outros. Desse modo, para alguns, o dólar poderia chegar a R$ 2,20 no final do ano, cenário bastante ruim para quem investiu em fundos cambiais.
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Vale destacar que, mesmo que as projeções mais otimistas se confirmem, e o dólar atinja R$ 2,70 em dezembro, o ganho seria de cerca de 10%. Será que existe outro investimento com menos risco e maior retorno?
Renda Fixa parece melhor
Uma outra opção, além dos fundos cambiais, é comprar aplicações atreladas ao CDI, mesmo que a Selic siga uma trajetória de queda até o final do ano, como muitos acreditam. Utilizando a previsão de Selic contida no relatório Focus desta semana, a rentabilidade para quem aplica nesse investimento deverá ser de cerca de 11,80%, acima, portanto, do retorno em torno de 10% do dólar, com a projeção da moeda a R$ 2,70.
Nesse cenário, para que os fundos cambiais sejam uma opção superior em termos de rentabilidade, o dólar terá que chegar a R$ 2,73 em dezembro. Como a cotação da moeda é resultado de fatores internos e externos, é difícil prever se isso ocorrerá. Assim, o investimento pode não ser indicado para pessoas que não querem se arriscar.
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Outras aplicações, como renda variável, também apresentam riscos elevados esse ano. Desde o início de 2005, o Ibovespa, principal índice da bolsa paulista, já acumula queda de cerca de 6,5%, contra a desvalorização em torno de 8% do dólar comercial no período.
Neste contexto, a não ser para aqueles que estão dispostos a correr mais riscos e que acreditam em uma recuperação mais significativa do dólar, a renda fixa, combinando elevada rentabilidade e risco mais baixo, aparece como a melhor alternativa para concentrar boa parte de uma carteira de investimentos em 2005.
