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Após a renúncia do ministro da Economia da Argentina Domingo Cavallo na noite desta quinta-feira (20/12) foi a vez do presidente do país Fernando de la Rúa. Diante do agravamento da situação na Argentina, a pergunta que fica é: quais as implicações para o Brasil. O descolamento da situação Argentina se iniciou em novembro, com boa parte dos investidores estrangeiros, diferenciando a situação do Brasil da do país vizinho.
Risco país evidencia o descolamento
A forte deterioração da taxa de risco-país da Argentina, ao mesmo tempo em que a taxa risco-país do Brasil se manteve ao redor dos 900 pontos básicos evidenciaram este descolamento. Esta tendência se estendeu durante os meses de novembro e dezembro, com os mercados brasileiros seguindo o movimento de recuperação dos principais mercados internacionais, sob a perspectiva de uma recuperação econômica mundial mais rápida.
A preocupação com a Argentina voltou a interferir na performance do mercado apenas nas últimas semanas. Isto porque o anúncio de que o FMI não liberaria a parcela de recursos de US$ 1,26 bilhões à Argentina, por conta do não cumprimento das metas do déficit zero, acabou aumentando de forma considerável as chances de um calote da dívida. Além disso, a dificuldade na reestruturação da dívida do país junto aos credores também agravou o cenário, que culminou no caos social verificado nesta semana e nas renúncias do ministro da Economia Domingo Cavallo e do presidente Fernando De la Rúa.
Efeito tem sido bem menor do que o esperado
Apesar do mercado brasileiro ter sido penalizado nos últimos dias, com a queda da bolsa e recuperação do dólar, o efeito foi bem menor do que boa parte dos analistas esperava, já que na verdade, tudo o que está acontecendo agora já tinha sido previsto há um certo tempo atrás, o que fez com que os mercados já ajustassem o preço dos ativos em função destas expectativas, muito antes delas acontecerem.
Postura do governo brasileiro contribuiu bastante
Neste sentido, o governo brasileiro adotou uma postura bastante positiva confiando na diferenciação entre a situação econômica entre Brasil e Argentina. Ilustrando esta tendência está o esforço de ampliação do aperto fiscal e da contenção de gastos para mostrar o equilíbrio de contas e uma situação econômica bem mais confortável. A rápida aprovação do orçamento de 2002, como almeja o presidente Fernando Henrique, sem dúvida seria mais um passo para a demonstração deste esforço, visando diminuir um possível impacto de turbulências externas.
Desta forma, grande parte do contágio argentino já foi sentida ao longo do ano de 2001, mais precisamente desde o mês de fevereiro, quando a situação da Argentina passou de fato a preocupar mais intensamente o mercado. Declarações do presidente Fernando Henrique e do presidente do Banco Central Armínio Fraga reforçam a tese de que, apesar do extremo cuidado que a situação exige nas próximas semanas, boa parte do contágio já foi assimilada pelo Brasil. Para Fraga, o Brasil está se descolando do seu passado de alto risco e não só da Argentina, o que por conseqüência já credenciaria o país a não sofrer mais o contágio da Argentina.
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De acordo com o presidente do Banco Central, a relativa estabilidade do mercado cambial neste final de ano, o crescimento econômico de 2% neste ano de 2000 e de 2,5% para 2001, a taxa de investimentos nos níveis dos anos 70, inflação em queda e tendência de juros decrescentes sustenta uma trajetória de crescimento para os próximos anos, evidenciando ainda mais as diferenças com a Argentina. Fraga destacou também que o modelo econômico adotado pelo vizinho está sob enorme pressão, o que tornará a saída bem mais difícil.
Contágio deve ser pontual e rapidamente superado
Caso a Argentina consiga retomar o crescimento econômico, seria possível reduzir o risco da Argentina e dos países vizinhos, entre eles o Brasil. Entretanto, uma desvalorização do peso não traria maiores problemas para o Brasil, ao mesmo tempo em que uma dolarização inviabilizaria as negociações para a criação de uma moeda única no Mercosul.
Desta forma, diante dos sólidos fundamentos da economia brasileira para o ano de 2002 e assumindo que boa parte do contágio da Argentina foi incorporado pelo mercado, é muito difícil que as drásticas medidas que devem ser tomadas nos próximos dias apresentem algum impacto significativo na situação doméstica. O contágio se houver deve ser apenas pontual e limitado.
