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SÃO PAULO – Os analistas do Citigroup elevaram o preço-alvo para os papéis da Duratex (DURA4) de R$ 28,00 para R$ 32,00, assim como às ações da Satipel (SATI3) de R$ 7,00 para R$ 13,00, a fim de incorporar as sinergias captadas pelas empresas por meio da fusão firmada em junho.
Deste modo, o potencial de valorização dos ativos da Duratex, controladora de 39% do conglomerado, vai para 21% com base no fechamento de quinta-feira (13), enquanto os papéis da Satipel possuem upside de 30% na mesma comparação.
Apesar do fraco resultado apresentado por ambas no segundo trimestre, a equipe vislumbra com muito otimismo a integração das companhias, que nasce com o status de “a maior empresa de painéis de madeira do hemisfério sul”, segundo a própria Duratex.
Absorvendo as sinergias
Só em se fundir, a equipe projeta um ganho de 5% sobre o Ebitda (geração operacional de caixa) em 2010, uma vez que haverá cortes significativos de gastos na planta de operação, como no caso da manutenção do estoque e nas operações de logística, além das obrigações no mercado de capitais, já que haverá apenas uma empresa listada em bolsa.
Em um outro cenário, ainda mais otimista, o grupo destaca as sinergias positivas a serem colhidas através da liderança da nova empresa no mercado doméstico.
O banco espera que a nova Duratex não seja afetada pelos baixos preços praticados atualmente e detenha um desempenho singular quando os preços se estabilizarem em 2010, perspectivas que garantem um acréscimo de 16% sobre o Ebitda do próximo ano.
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Perante as duas hipóteses favoráveis, o Citigroup reitera os bons múltiplos da companhia, apesar da alta expressiva dos papéis neste ano, como também acredita em lucros elevados a partir de 2010, quando o mercado voltar ao normal.
