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SÃO PAULO – O Santander elevou a recomendação para as ações da Ambev (AMBV4) de manutenção para compra, após ter avaliado que a recente queda do papel desde o início do ano já reflete possíveis preocupações que poderiam afetar negativamente os resultados da companhia no curto prazo.
Já o preço-alvo foi diminuído de R$ 55,80 para R$ 53,00, um upside potencial de 17% em relação ao pregão de quarta-feira (23). A redução reflete a estimativa de um ano de menor crescimento econômico no Brasil, que pode levar a um menor crescimento de volumes. Ainda assim, as perspectivas do banco são positivas para o segmento de bebidas, cujos volumes tendem a crescer 4,3% em 2011 e 5,2% em 2012.
O pior já passou
Desde o início do ano, a ação já recua mais de 10%, enquanto o Ibovespa sofreu uma desvalorização de 2,7%. “Esta correção, em nossa opinião, oferece um ponto de entrada atrativo para uma companhia com perspectivas positivas, especialmente com seu footprint (70% do Ebitda provém das vendas de bebidas e refrigerantes no Brasil)”, dizem em relatório os analistas Luis Miranda e Gabriel Vaz de Lima.
Segundo o Santander, a queda atual é justificada por três principais temores. O primeiro ronda a possibilidade de diminuição do consumo de bebidas devido ao período de chuvas do início do ano. Além disso, a expectativa de diminuição de market share por conta de aumentos de preços implementados ao final do último ano também preocupou o mercado. Por fim, a empresa enfrenta a possibilidade de um aumento de impostos federais.
Em contraponto, os analistas acreditam que o aumento de impostos poderia ser rebatido com uma alta entre 2% e 3% nos preços. “Mesmo que isto seja negativo para o volume, nós acreditamos que o impacto seria moderado, e mais do que ofuscado pelas perspectivas atrativas de crescimento no Brasil”, dizem Miranda e Lima.
