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SÃO PAULO – As ações da Vale (VALE3) tiveram um forte susto na sessão desta sexta-feira (1) ao caírem até 5,4%. Esse movimento aconteceu após o secretário de Geologia, Mineração e Transformação Mineral do Ministério de Minas e Energia, Alexandre Vidigal de Oliveira, afirmar que a mineradora pode sofrer multa de até 20% do faturamento bruto de 2018 caso seja considerada culpada em processo administrativo com relação ao rompimento da barragem de Brumadinho.
Contudo, avalia a XP Research, caso seja essa a punição total para a companhia, ainda que bastante significativa, de cerca de R$ 25 bilhões, esse valor é materialmente mais baixo do que os R$ 62 bilhões que a mineradora perdeu de valor de mercado desde o rompimento da barragem. Além disso, considerando que o minério de ferro deva ficar mais alto por mais tempo, a Vale está a um desconto ainda maior, afirma o analista Karel Luketic.
“A incerteza é se esta multa mitigaria 100% dos litígios potenciais, ou se esta é apenas uma das multas potenciais. Então precisamos ter mais visibilidade”, destaca a XP Research.
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Caso assuma esse valor como a totalidade da multa, Luketic vê a ação negociando a um desconto de 30% para o nível justo hoje quando se usa como referência os seus pares no setor, como BHP Billiton e Rio Tinto. “O justo deveria ser 15% entre 20% já incorporando essa potencial multa”, afirma.
Vale destacar ainda que, segundo informações do secretário do ministério, o caso da Vale poderia ser enquadrado na Lei Anticorrupção. Porém, aponta a XP Research, parece muito improvável que a tragédia de Brumadinho se enquadre nessa jurisprudência.” Além disso, a maior parte dos casos que de fato foram de corrupção teve multas de no máximo 5% [do valor pleiteado]”, avalia.
De qualquer forma, vale pontuar que a notícia traz sim bastante volatilidade, diz a XP. Mas é importante ressaltar que, mesmo assumindo números distorcidos como esse, o risco parece mais do que refletido no desconto atual que a ação negocia.
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