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SÃO PAULO – A recuperação nos preços de petróleo e a maior estruturação para crescimento de produção em novos poços devem ser os fatores a guiar um balanço positivo do segundo trimestre de 2019 para a Petrobras (PETR3;PETR4).
A estatal divulgará seus números após o fechamento do mercado e, de acordo com consenso da Bloomberg, deve ver seu lucro líquido ajustado ir a R$ 8,5 bilhões.
Ainda que esta cifra represente uma queda de 15,6% frente aos R$ 10 bilhões lucrados entre abril e junho de 2018, os dados operacionais devem ser o guia para o maior otimismo com a estatal.
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Cabe ressaltar que, na semana passada, a Petrobras apresentou seus números de produção que decepcionaram os investidores, ao atingir uma produção de 2,553 milhões de barris de óleo equivalente por dia (boed) entre abril e junho, queda de 0,4% ante os 2,563 milhões de boed em igual trimestre do ano passado.
Segundo a empresa, a queda na comparação anual refletiu a venda de 25% do campo de Roncador e dos ativos da Petrobras América, que mais do que compensaram os ganhos com o ramp-up das plataformas do pré-sal nos campos de Búzios e Lula.
Além disso, a produção teve essa queda devido às dificuldades enfrentadas no mês de junho com a estabilização das plantas de gás dos novos sistemas de produção de Búzios devido a sua maior complexidade e potencial maior produtividade. Neste último caso, o Morgan Stanley considera que está é uma “boa categoria” de problema, uma vez que representa maior produção no futuro.
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Ainda assim,, mesmo com a produção desanimando, “a realização de preços maiores do petróleo deve contribuir para resultados saudáveis ??de exploração e produção, que podem se traduzir em fortes números consolidados”, aponta a equipe de análise do Morgan.
Os investidores também devem se concentrar na trajetória de produção até o final do ano, bem como nas operações de refino e de gás natural.
Outro ponto que será observado com atenção é o efeito com a venda de ativos. O Credit Suisse espera lucro líquido de R$ 21,8 bilhões se inclusos os ganhos com desinvestimentos (principalmente com a venda da TAG), que devem ser responsáveis pela adição de R$ 14 bilhões aos ganhos da estatal.
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“No terceiro trimestre, serão adicionados ainda os ganhos com o desinvestimento da BR Distribuidora, o que nos leva a acreditar que o intervalo entre os dividendos das ações preferenciais e ordinárias vai diminuir, favorecendo as ordinárias”, apontam os analistas do banco.
Por fim, eles ainda esperam uma continuidade na desalavancagem no segundo trimestre, com a dívida líquida caindo para US$ 59 bilhões, impulsionada por um fluxo de caixa forte e pela entrada do montante de desinvestimentos, de cerca de US$ 7,6 bilhões.
Confira as estimativas para o resultado da Petrobras (segundo consenso de analistas consultados pela Bloomberg):
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| em R$ bilhões | 2T19E | 2T18 | 2T19E/2T18 |
| Receita líquida | 89,84 | 84,39 | +6,56% |
| Ebitda | 32,42 | 30,06 | +7,82% |
| Lucro líquido | 8,5 | 10 | -15,6% |
| Margem Ebitda | 36% | 35,6% | +0,4 p.p. |
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