Ágora/Bradesco aposta em Souza Cruz; veja 6 motivos para a recomendação

Corretora calcula um preço alvo de R$ 32,00/ação para o final de 2014

Leonardo Pires Uller

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SÃO PAULO – A corretora Ágora/Bradesco iniciou a cobertura dos papéis da empresa Souza Cruz (CRUZ3) com recomendação de compra. Os analistas acreditam que, apesar do declínio verificado no consumo de cigarro, o lucro da empresa tem aumentado significativamente, o que mostra a capacidade da companhia em reajustar os preços de seus produtos.

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Segundo a corretora, na última década, enquanto o volume de vendas de cigarros caiu cerca de 1% ao ano, a Souza Cruz tem reportado crescimento da ordem de 13% no lucro. “Neste contexto, vemos que o preço do cigarro possui baixa elasticidade com a demanda, ou seja, aumentos de preços não implicam em redução proporcional do consumo”, afirma a Ágora/Bradesco. Os analistas estimam que cada aumento de 1% no preço de varejo responde pelo avanço de 3% do lucro da Souza Cruz.

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“Apesar do constante declínio dos volumes, as empresas de tabaco aumentaram seus lucros através do realinhamento dos preços, o que acreditamos ser uma característica inerente a essa indústria. (…) Sendo assim, a Souza Cruz conseguiu expandir seu EBITDA e LPA (lucro por ação) em média em 13% entre 2007 e 2012”, completa a Ágora/Bradesco.

Além disso, a instituição levanta seis fatores para explicar o porque acredita que a empresa está bem posicionada frente a seus pares: o preço de cigarros no Brasil é relativamente baixo; os volumes no Brasil devem continuar a refletir a baixa elasticidade, segundo a Ágora/Bradesco, a situação só deve piorar quando o PIB per capita atingir US$ 20 mil, o que deve acontecer em 2026; o menor aumento dos impostos esperado para 2014 e 2015; a menor elasticidade nas marcas premium que a empresa deve enfrentar; valuation atrativo, com dividend yield na casa de 5% e perspectiva de crescimento do lucro de 10% ao ano nos próximos dois anos; e a possível abertura do mercado cubano de tabaco.

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O preço-alvo estimado pela Ágora/Bradesco para dezembro de 2014 é de R$ 32,00/ação, o que representa uma valorização de 26% em relação ao fechamento do dia 29 de agosto de 2013.