O time de research da XP Investimentos atualizou suas estimativas para a WEG (WEGE3) após resultados do terceiro trimestre de 2022 (3T22) melhores do que o esperado, reiterando sua recomendação de compra e preço-alvo de R$ 50 para o final de 2023, o que representa potencial de valorização de 29% frente a cotação de fechamento de quarta-feira (23) de R$ 38,90.
Com exposição à moeda estrangeira e altos níveis de retorno a empresa fornece uma “alternativa defensiva em meio às incertezas domésticas”, comentam os analistas.
Apesar da ação parecer bem precificada nos níveis atuais de valuation, analistas enxergam “(i) melhores expectativas de lucro versus consenso após resultados melhores que o esperado no 3T22 (estimativas da XP para lucros em 2023-2024 crescendo entre 9% e 10% versus estimativas anteriores, implicando em revisões para cima do consenso); e (ii) carrego de crescimento de lucro (crescimento composto de lucro nos próximos três anos de 15%)”.
Em termos de avaliação, os analistas destacam observar os múltiplos PEG (múltiplo P/L ajustado pelas expectativas de crescimento) da WEG em comparação com seus spreads ROE-Ke (retorno sobre o patrimônio líquido deduzido de seu custo de capital próprio, uma métrica que reflete a real geração de valor da companhia) como a medida mais justa para analisar o desempenho histórico do valuation (R²=83% implicando alta correlação histórica).
“Dito isto, embora os múltiplos atuais estejam mais perto das tendências históricas, vemos potenciais revisões para cima versus o consenso implicando em mais espaço para reavaliação dos múltiplos”, diz a XP.
Riscos
Do lado negativo, a XP Investimentos vê uma desaceleração econômica global e doméstica como o principal fator preocupante para as expectativas de crescimento de receita, o que poderia limitar o potencial de crescimento de lucro da WEG nos próximos anos.
“Além disso, se a empresa não conseguir sustentar seus altos níveis de retorno devido a um poder de precificação pressionado em uma perspectiva de demanda prejudicada, os spreads do retorno sobre patrimônio líquido (ROE-Ke) podem ser superestimadas.”