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A empresa de tecnologia Sinqia (SQIA3) assinou acordo para venda da companhia à porto-riquenha Evertec em negócio de cerca de R$ 2,4 bilhões, anunciado na última quinta-feira (20).
Em uma troca de ações Classe A e B, a Evertec está oferecendo R$ 27,19 por ação pela Sinqia, um prêmio de aproximadamente 17% sobre o preço de fechamento da véspera de R$ 23,29. Assim, as ações SQIA3 registraram na sessão desta sexta (21), salto de 14,86%, a R$ 26,75. Na Bolsa americana, onde a Evertec está listada, os ativos chegaram a subir 9% no pré-market durante a manhã, chegaram a desacelerar os ganhos, mas fecharam em alta de 4,47%, a US$ 41,37.
A Evertec, cabe ressaltar, foi fundada em 1998 e começou como parte do Banco Popular de Porto Rico (BPOP). Em 2004, tornou-se subsidiária da BPOP e, em 2005, iniciou sua expansão via América Central e Caribe. Em 2013, abriu o capital na Nyse sob o código EVTC.
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“A companhia manteve seu crescimento orgânico e inorgânico, e sua última aquisição foi em fevereiro, a paySmart, empresa brasileira de Porto Alegre que oferece serviços de processamento de emissores e outras soluções. A EVTC tem um valor de mercado de US$ 2,6 bilhões e uma receita líquida nos últimos doze meses de US$ 601 milhões”, aponta o BTG Pactual.
A transação entre Sinqia e Evertec ainda terá que ser aprovada em assembleia geral de acionistas da brasileira.
Segundo o BTG, o preço oferecido avalia a Sinqia em um múltiplo de 15 vezes Valor da Firma / Ebitda e 40 vezes Preço / Lucro para 2023.
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A equipe de research do BTG destacou em relatório antes da abertura do mercado que esperava que o preço da ação da Sinqia negociasse próximo ao preço oferecido pela Evertec. Se negociar com desconto em relação ao preço proposto, o banco recomenda compra já que a oferta é ajustada pela Selic.
Para o BTG, a possibilidade da transação ser aprovada é muito alta, pois conta com o apoio de pelo menos 40% da base acionária da Sinqia (HIX, Tarpon e os fundadores), e só precisa ser aprovado por maioria simples (50% + 1) na assembleia de acionistas.
Com relação ao prazo, segundo estimativas do BTG, o fechamento do negócio deve levar cerca de 75 dias. “A Sinqia assinou um acordo de exclusividade com a Evertec, que em caso de descumprimento por parte da Sinqia acarretará multa de 5% do valor da transação”, acrescenta.
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O BTG ainda destaca que o anúncio é negativo para ações da Totvs (TOTS3), uma vez a empresa pretende realizar o IPO da Dimensa em algum momento, e que um atalho poderia ser a fusão com Sinqia (já um ativo listado).
“A Dimensa registrou receita de R$ 206 milhões em 2022, não tem tamanho para IPO, e a fusão com a Sinqia faria muito sentido do ponto de vista comercial e para criar um grande e exclusivo software para a vertical financeira no Brasil (especialmente considerando que o preço que a Evertec está pagando não é tão exigente)”, comentam analistas. Dessa forma, eles acreditam que os investidores não vão gostar que a Totvs/Dimensa tenha perdido essa oportunidade.
De acordo com cálculos do Itaú BBA, a venda da Sinqia implica num múltiplo ajustado de preço/lucro (P/E, na sigla em inglês) de 20 vezes, o que coloca Sinqia no mesmo nível da Totvs (TOTS3). No entanto, o cálculo não considera a recente iniciativa de eficiência da Sinqia, que inclui a recente redução significativa de pessoal.
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Segundo notícias veiculadas na mídia, aponta o banco, pelo menos 40% dos acionistas já são favoráveis à transação. Nesse sentindo e com base em alguns feedbacks positivos, o BBA acredita que há uma boa chance de o negócio ser aprovado.
O Credit Suisse avalia a transação como positiva, pois implica um prêmio de 17% sobre o preço de fechamento. No entanto, o preço da oferta não compartilha muito de eventuais sinergias com os minoritários.
Na mesma linha que o banco suíço, analistas da Guide consideram o anúncio como positivo. Na visão deles, a expectativa de uma aquisição da companhia sempre esteve no radar do mercado, tanto pelo tamanho, quanto pelo perfil de crescimento inorgânico do setor, como pelos bons indicadores operacionais apresentados.
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“Durante algum tempo cogitou-se uma aquisição pela Dimensa, braço voltado para soluções de mercado da Totvs, dada a similaridade de atuação”, pontuam, também destacando a “perda de oportunidade” da companhia também listada em Bolsa.
A equipe de research também destaca que a probabilidade de fechamento da transação é alta, uma vez que a Sinqia possui base acionária pulverizada e 40% desta já demonstrou apoio a oferta. Para conclusão a companhia precisa maioria simples, 50% mais 1, na votação de assembleia de acionistas que ainda será marcada.
A Guide espera que hoje a ação se valorize a um preço bem próximo a proposta, uma vez que a aprovação desta deverá ser precificada pelo mercado como bem provável.
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O Itaú BBA mantém avaliação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) e preço-alvo de R$ 24. O BTG reitera recomendação de compra e preço-alvo de R$ 25.
