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A recente escalada do Ibovespa, que ultrapassou os 161 mil pontos pela primeira vez na véspera, tem uma explicação que vai além do cenário macroeconômico favorável e das apostas em cortes de juros. Segundo analistas da Eleven Financial, uma corrida por dividendos extraordinários deve transformar 2025 e o início de 2026 em um período recorde para pagamentos a acionistas, fenômeno que também está sustentando a bolsa brasileira em novas máximas históricas.
O gatilho é a mudança tributária aprovada pelo governo federal. A partir de 2026, dividendos acima de R$ 50 mil por mês serão tributados em 10%. Além disso, rendimentos superiores a R$ 600 mil por ano, somando todas as fontes tributáveis, terão incidência mínima de imposto. Esse novo desenho fiscal levou empresas a antecipar anúncios de proventos que poderiam ser distribuídos apenas nos próximos anos, com o objetivo de aproveitar a isenção vigente até o fim de 2025.
Viva do lucro de grandes empresas
De acordo com Fernando Siqueira, head de research da Eleven Financial, este ano seria um ano normal em termos de dividendos. Porém, com a nova regra, companhias como Vale (VALE3) e Itaú (ITUB4) passaram a divulgar distribuições extraordinárias e bilionárias. Esses pagamentos começaram ainda em 2025 e, na maioria dos casos, se estendem até o primeiro trimestre de 2026.
Valores expressivos
Apenas os dividendos anunciados para dezembro somam quase R$ 30 bilhões, superando o volume médio negociado diariamente no Ibovespa, pouco acima de R$ 20 bilhões. Outro montante semelhante já está previsto para os primeiros meses de 2026. Com isso, a expectativa é que 2025 supere 2024 na distribuição de proventos e que o início de 2026 também fique acima da média histórica, elevando o dividend yield (dividendo sobre preço) do índice.
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Para os analistas da Eleven, os dividendos elevados não apenas impulsionam o Ibovespa, mas confirmam que o valuation baixo da Bolsa é real, e não fruto de distorções ou de uma tendência de lucros em queda. O movimento atual indica que os resultados das empresas seguem crescendo e que o nível de endividamento permanece sob controle, permitindo distribuições maiores aos acionistas.
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Nos últimos dias, além de Vale e Itaú, companhias como Unipar (UNIP6) e Grendene (GRND3) também anunciaram proventos. A expectativa é que outras empresas façam o mesmo antes de dezembro, aproveitando a janela final para enquadrar os pagamentos na regra anterior de tributação.
Com a combinação da antecipação de dividendos e das perspectivas de cortes adicionais na taxa básica de juros, a avaliação da Eleven é que o Ibovespa deve continuar encontrando suporte para novas máximas nos próximos meses. O ciclo de dividendos recordes pode, portanto, se consolidar como um dos principais motores da bolsa brasileira entre o fim de 2025 e o início de 2026.