Brasil “overweight” entre estrangeiros e as três maiores apostas em ações dos institucionais para 2024

O Itaú BBA se reuniu com mais de 100 investidores institucionais em três continentes e afirma, em relatório sobre o roadshow, que o “Brasil parece estar overweight (exposição superior à média no mercado, similar à compra) para os estrangeiros” entre os emergentes. Nas rodadas de conversas com investidores na América do Norte, Europa e América Latina, o Brasil tende a ser o país preferido para alocação.

“O fato de o Brasil ter atualmente o maior ROE (retorno sobre patrimônio), estimado em 18% para 2024, entre os países emergentes surpreendeu investidores locais e internacionais”, considera a equipe de estratégia da divisão de análise do banco.

O BBA destacou também que há expectativas de que o ciclo de lucros do Brasil em 2024 seja melhor que as cifras reais de 2023, com estimativa de alta de 13% no lucro por ação (EPS, na sigla em inglês). O otimismo visto entre estrangeiros parece superior ao observado entre investidores locais.

Três papéis/setores são praticamente consenso em todas as regiões visitadas: Mercado Livre (MELI34), bancos e Localiza (RENT3). O MELI34 é uma empresa internacional (da Argentina, com ações negociadas na Nasdaq), mas com grande exposição ao mercado brasileiro.

Localiza, consumo e Vale

Dentre os temas abordados nos encontros, estão as companhias cíclicas domésticos, que tendem a apresentar uma guinada positiva com a queda de juros em 2024. O BBA destacou a Localiza (RENT3) como “ação que mais atraiu interesse e questionamentos”.

Além disso, o setor de consumo tem atraído muita atenção, ainda que não haja um nome preferido entre investidores para aposta. O BBA afirma que questionamentos sobre Lojas Renner (LREN3) estiveram presentes em quase todas as reuniões e que a escolha preferida do banco, a Vivara (VIVA3), parece ganhar holofotes gradualmente. Já para commodities, a Vale (VALE3) segue como interesse principal, com petróleo percebido positivamente e papel & celulose sem grande destaque.

O setor financeiro foi destaque tanto entre locais quanto estrangeiros e o BBA considera que ações de bancos são uma das maneiras preferidas para ingresso em mercados domésticos.

Os temas que geraram dissonância entre estrangeiros e locais foram utilities, que tendem a ser mais complexos para acompanhamento de estrangeiros em razão dos riscos regulatórios no Brasil. Para locais, a regulação não tende a ser um problema e nomes do setor compõem mais de 20% do portfólio.

Já saúde, que costuma ser um setor bem visto entre investidores do exterior, passou sem maior interesse, considerando preocupações mais recentes com execução e ciclo. O nome que atraiu mais interesse entre os locais, de acordo com o BBA, foi Hapvida (HAPV3) e, entre estrangeiros, Rede D’Or (RDOR3) foi destaque no setor.

As small caps também não foram consideradas atraentes pelos estrangeiros.

“Para small/mid caps, a liquidez é frequentemente citada como um problema para estrangeiros. No entanto, continuamos a ver isso como uma oportunidade, e os locais geralmente têm exposição”, explica o BBA.

O BBA também destacou em um mapa as preferências dos investidores por cada região, retratadas em imagem abaixo.

Na América do Norte, a preferência é por Mercado Livre, Localiza e bancos, com preferência por setor financeiro e interesse por adicionar empresas cíclicas de qualidade. Na Europa, Mercado Livre, WEG e Raia Drogasil aparecem no consenso, o setor preferido é o financeiro e o interesse para adicionar no portfólio é em ações cíclicas de qualidade.

No Brasil, o banco dividiu as preferências no eixo Rio-São Paulo. No Rio, as preferidas são Nubank, XP, Equatorial e Hapvida, os setores preferidos são utilities e financeiro e as atenções para adicionar exposição se voltam para empresas cíclicas. Já em São Paulo, Localiza e bancos de qualidade aparecem no consenso, os setores preferidos também são financeiro e utilities e os interesses são em cíclicos e small caps.

Confira abaixo: