Publicidade
A Allos (ALSO3), antiga Aliansce Sonae, anunciou a venda de uma de participação de 20% no Plaza Sul Shopping por R$ 120 milhões (1,1% da capitalização de mercado) e representando um valor de aproximadamente R$ 25 mil/m².
O pagamento da transação deve ser feito em duas parcelas, uma após o cumprimento das condições habituais finais e a segunda dentro de 12 meses a partir da assinatura do contrato.
O Bradesco BBI enxerga o movimento como positivo, uma vez que a venda de ativos não essenciais deve gerar um incremento da receita operacional líquida (NOI, na sigla em inglês) de curto prazo, mas principalmente ajudar a melhorar a percepção da qualidade do portfólio.
Masterclass
As Ações mais Promissoras da Bolsa
Baixe uma lista de 10 ações de Small Caps que, na opinião dos especialistas, possuem potencial de valorização para os próximos meses e anos, e assista a uma aula gratuita
Ao informar os dados, você concorda com a nossa Política de Privacidade.
Para o Itaú BBA, a notícia é ligeiramente positiva porque representa um passo importante na estratégia de venda de ativos da empresa, que era amplamente esperada.
Apesar do valor relativamente pequeno (1% da capitalização de mercado da empresa), analistas consideram o negócio como um acréscimo, dada a taxa de capitalização implícita de 8%, comparando favoravelmente com a taxa de capitalização de 14% implícita no preço atual das ações. “Este ativo não estava no pipeline de desinvestimento estimado incluído em nosso relatório recente, representando uma vantagem para o valor potencial do pipeline de desinvestimento”, completam.
Leia também
Na mesma linha que BBA e BBI, o JPMorgan avaliou a transação como pequena, mas positiva para Allos, pois demonstra a capacidade da empresa de desinvestir em ativos em termos acretivos.
Com base no NOI anualizado do 2T23 de R$ 12,3 milhões (participação de 100%), o JPMorgan estima que a taxa de capitalização da transação em 2023 seja de 8,2%, em comparação com a taxa de capitalização de 8,0% divulgada pela Allos com base no NOI esperado para 2023. Portanto, é uma transação acretiva, já que a empresa está sendo negociada com uma taxa de capitalização estimada para 2023 de 13,3%.
Além disso, analistas do JPMorgan esperam que a Allos continue a desinvestir de ativos não essenciais ao longo dos próximos trimestres para gerar valor aos acionistas, dada sua taxa de capitalização descontada. Eles projetam que cada R$ 150 milhões em NOI vendidos representam um aumento de 4 a 5% no fluxo de caixa operacional (FFO) de 2024.
O banco disse ainda que vê a Allos sendo negociada a 10,1 vezes Preço/FFO 24, em comparação com Multiplan a 11,8 vezes e IGTI a 10,2 vezes.
Allos é a “queridinha” dos analistas no setor de shopping centers
A Allos é principal escolha do BBI entre os shoppings listados com base em: 1) avaliação atraente e desconto excessivo em relação à Multiplan; 2) liquidez das ações (maior que R$ 100 milhões ADTV), que com o tempo deverá ver as ações incluídas em índices importantes; 3) queda das taxas de juros e crescimento da renda disponível; 4) sinergias da fusão (10-13% de participação de mercado); e 5) venda de ativos como impulsionador de valor. Com isso, o banco manteve recomendação equivalente à compra e preço-alvo de R$ 30.
Continua depois da publicidade
O Itaú BBA também reiterou sua preferência pela Allos no segmento de shopping centers, com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 29, apesar dos limitados gatilhos de curto prazo para o setor.
A equipe de research do JPMorgan disse que a classificação overweight (exposição acima da média do mercado, equivalente à compra) para Allos é justificada pelo seu atraente potencial de valorização implícita de cerca de 40% em relação ao preço-alvo de R$ 33,00 para dezembro de 2024.
Para analistas do JPMorgan, a Allos é a empresa mais barata sob a cobertura do banco, sendo negociada a cerca de 10,2 vezes P/FFO estimado para 2024. Além disso, devido à sua fusão com a brMalls, os acionistas devem se beneficiar de maior liquidez das ações, uma reavaliação na avaliação e sinergias esperadas decorrentes de uma maior escala operacional.
