Publicidade
SÃO PAULO – O Bank of America Merrill Lynch rebaixou a sua perspectiva para os ADRs (American Depositary Receipts) da Latam (LATM11) de neutra para underperform (performance abaixo da média do mercado). Os analistas do banco norte-americano também cortaram o preço-alvo para esses papéis em 13,33%, de US$ 30,00 para US$ 26,00.
Como os papéis negociados na Nyse (New York Stock Exchange) são completamente correlacionados com os BDRs (Brazilian Depositary Receipts) da companhia, que são negociados na BM&FBovespa, essa recomendação também serve para o investidor interessado em comprar os ativos da companhia por aqui. Na avaliação do BofA ML, a companhia pode passar por problemas nos próximos meses.
De acordo com a equipe de análise, composta por Sara Delfim, Murilo Freiberger e Roberto Otero, a companhia deve enfrentar fracos resultados à frente – embora a perspectiva do mercado ainda seja positiva. O valuation da companhia também não está atrativo na visão dos analistas, com múltiplos acima de seus pares.
Masterclass
As Ações mais Promissoras da Bolsa
Baixe uma lista de 10 ações de Small Caps que, na opinião dos especialistas, possuem potencial de valorização para os próximos meses e anos, e assista a uma aula gratuita
Ao informar os dados, você concorda com a nossa Política de Privacidade.
Sinergias são otimistas demais
Um dos principais pontos destacados pela equipe de análise é a sinergia que a fusão entre TAM e LAN devem gerar nos próximos meses. O guidance da companhia estima sinergias de US$ 660 milhões em quatro anos, mas Sara, Freiberger e Otero são descrentes em relação a essas estimativas.
“Analisamos as sinergias das fusões de Air France com KLM e United Airlines com Continental, e a expectativa da Latam nos parece otimista”, avaliam os analistas. Na perspectiva deles, os custos da integração são bastante significativos e alguns efeitos ruins da fusão deve fazer com que os resultados apresentem forte volatilidade no curto prazo.
Alavancagem é preocupante
Há mais um motivo de preocupação para os analistas do BoFA ML – o perfil de dívida da companhia. A expectativa da equipe é que a Latam tenha um endividamento muito superior à média histórica da Lan. Isso pode fazer com que a companhia busque formas de se financiar por meio de uma emissão de ações, causando um novo overhang – excesso de ações no mercado.
Continua depois da publicidade
A companhia tem outra alternativa: uma oferta de ações da Multiplus (MPLU3), subsidiária da TAM. “Acreditamos que nesse cenário a companhia pode fazer um misto de oferta primária e secundária”, afirmam os analistas. O ponto negativo desta oferta, na visão do grupo, é que há possibilidade de que a companhia tenha que pagar cerca de R$ 300 milhões em impostos por conta do valuation da empresa.
