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SÃO PAULO – Considerando a sua boa localização geográfica, o crescimento das classes C e D no Brasil e um desconto bastante alto em relação aos seus pares, a XP Investimentos recomenda compra para as ações da Grazziotin (CGRA4), avaliando-as como bastante atrativas.
Vendo um “desconto abissal” em relação aos papéis de outras companhias do setor, os analistas da corretora possuem um valor justo de R$ 23,16, o que configura um potencial de valorização de 28,67% em relação ao fechamento de quinta-feira (24). Desta forma, a XP recomenda a exposição ao case da companhia no atual patamar de preços, entre R$ 17,50 e R$ 18,00, vislumbrando um horizonte de investimentos de longo prazo.
O cenário favorável para a companhia se deve, entre outros fatores, pela maior presença da companhia em cidades de menor densidade populacional e somente no sul do país. Desta forma, a Grazziotin não compete com as grandes redes nacionais que não atuam na região e fora dos grandes centros urbanos.
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O foco nas classes C e D, que tem se beneficiado por um aumento no salário mínimo acima da taxa média de inflação, também é um catalisador para a Grazziotin, dado o maior poder de compra desta faixa da população.
O grupo também não possui alavancagem, contrastando de forma expressiva com a média do setor, que possui uma relação entre dívida bruta e patrimônio líquido de 109,5 vezes, enquanto a da Grazziontin é zero. A empresa possui cerca de R$ 68 milhões de caixa, valor que representa cerca de 19% de seu valor de mercado. Esta baixa alavancagem, ressaltam os analistas, permite à empresa acelerar seu plano de expansão sem assumir dívidas, caso tenha interesse.
Companhia é tão rentável quanto as grandes
“Apesar do foco nas classes C e D, de operar numa região menos explorada pelas grandes varejistas do país, e não ser um case tão óbvio ou conhecido do grande público, pelo lado operacional, vemos a empresa como igualmente rentável”, avaliam os analistas da XP.
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Devido à baixa alavancagem, a Grazziotin possui uma margem líquida superior a do setor em 1,24 ponto percentual, enquanto a margem Ebitda (Ebitda/receita líquida) está levemente abaixo do setor, fazendo uma ressalva com relação à Cia. Hering (HGTX3), que possui uma margem muito acima da média.
Tendo este cenário bastante positivo em termos operacionais à vista, a XP Investimentos avalia que as ações CGRA4 estão muito baratas em relação aos seus pares, com um desconto “gigantesco” em termos relativos. Para a corretora, nem mesmo a sua menor liquidez justifica a discrepância.
Os ativos da companhia estão sendo negociados a 11,4 vezes a relação preço sobre lucro, enquanto a média das brasileiras é de 28,4 vezes. Para este ano, as expectativas são de que os papéis CGRA4 sejam negociados a 10,3 vezes, em comparação a 21,5 vezes das companhias brasileiras na média.