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SÃO PAULO – A corretora XP Investimentos iniciou nesta semana a intermediação do CRA (Certificado de Recebíveis do Agronegócio) da Ecoagro. O rendimento da aplicação é de IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo) mais 9% ao ano, isento de imposto de renda para investidores pessoa física. O pagamento dos juros é anual, assim como as amortizações – ambas acontecem nos meses de maio.
A aplicação é exclusiva para investidores qualificados (que possuem R$ 300 mil em aplicações financeiras) e o investimento mínimo é de R$ 1 mil.
O CRA da Ecoagro é composto por 28 CPRs (Cédulas de Produtores Rurais) de produtores de soja dos estados da Bahia, Goiás e Mato Grosso. “Existe uma pulverização regional, o que é importante”, afirma Patricia Albrecht, analista de crédito da XP Investimentos.
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O CRA não possui garantia do FGC (Fundo Garantidor de Créditos), como acontece com algumas aplicações de renda fixa. No caso do CRA da Ecoagro, as principais garantias são a alienação fiduciária, o penhor agrícola e a subordinação.
De acordo com a analista da XP, a garantia mais importante desta aplicação é a subordinação de 35% das cotas. Isso quer dizer que se até 35% dos títulos derem “default” [não efetuarem o pagamento], o investidor final não será afetado, já que as cotas subordinadas ficam com a própria securitizadora. “A subordinação das cotas funciona como um grande mitigador de risco de crédito. O nível de 35% de subordinação desta operação é elevado e mostra que a Ecoagro está confortável com os riscos da operação”, afirma Patrícia.
Outro mitigador de risco da operação é a alienação fiduciária, que consiste em colocar como garantia de pagamento aos credores parte da terra dos produtores rurais que emitiram a CPR. “Esse é um instrumento de garantia muito forte porque você não precisa passar pela justiça para executá-lo. É uma garantia extrajudicial”, explica a analista da XP.
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Já o penhor agrícola, que também faz parte da estrutura da operação da Ecoagro, é quando produtor rural coloca parte da sua produção como garantia para o credor.
