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SÃO PAULO – A equipe de análise do Bradesco BBI anunciou mudanças em seu portfólio estratégico para o Brasil com a substituição das ações da Cemig (CMIG4 ) pela Iochpe-Maxion (MYPK3) e a saída dos papéis da Copasa (CSMG3) e entrada da Lojas Renner (LREN3).
“Estivemos com sobrepeso em ações do nosso portfólio brasileiro por muitos trimestres e agora acreditamos que seja hora de reduzir a exposição a eles, de sermos mais seletivos nos nomes escolhidos e aumentar a exposição em ações em valorização no Brasil”, afirmam os analistas.
A entrada da Iochpe é justificada pela exposição da empresa ao segmento automotivo e, por isso, altamente alavancado para o aumento da demanda doméstica. A Anfavea (Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores) prevê aumento de 12% na produção do setor neste ano.
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Além disso, o Bradesco BBI avalia que a empresa deve se beneficiar de um processo de desalavancagem, com a dívida líquida/ebitda caindo de 3,3x no ano passado para 2,1x em 2017, algo que pode não estar refletido no preço de sua ação.
As ações da Iochpe irão substituir a Cemig, que atualmente está com uma taxa interna de retorno real de 6,2%, pouco mais que os 5,3% de títulos públicos, o que a torna menos atrativa.
A segunda substituição é dos papéis da Copasa pelos da Lojas Renner. Segundo a equipe de análise, a varejista deve ser uma das principais beneficiadas pelas surpresas positivas no crescimento econômico do país. Além disso, a resiliência da empresa em meio às capacidades de execução e forte controle de custos deve continuar a apoiar os resultados da empresa no curtíssimo prazo, de acordo com o Bradesco BBI.
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Sobre a Copasa, a principal razão para manter as ações era a perspectiva de queda nas taxas de juros no longo prazo. De agora em diante, achamos que há espaço limitado para uma redução adicional das taxas de longo prazo e acreditamos que elas incorporam um prêmio de baixo de risco diante dos riscos fiscais existentes”, explica o Bradesco BBI.
Veja como ficou o portfólio do Bradesco BBI, que tem horizonte de investimento de 12 meses e usa como referência o índice MSCI Brasil:
| Empresa | Ticker | Peso MSCI | Peso portfólio Bradesco | Recomendação |
| Banco do Brasil | BBAS3 | 2,6% | 6,5% | Outperform |
| Itaú Unibanco | ITUB4 | 11,8% | 20% | Neutra |
| BM&F Bovespa | BVMF3 | 3,7% | 10% | Outperform |
| Cesp | CESP6 | 0% | 10% | Outperform |
| Lojas Renner | LREN3 | 1,8% | 14% | Outperform |
| Iochpe-Maxion | MYPK3 | 0% | 10% | Outperform |
| Usiminas | USIM5 | 0% | 10% | Outperform |
| Klabin | KLBN11 | 0,8% | 5% | Neutra |
| Suzano | SUZB5 | 0,5% | 5% | Neutra |
| Petrobras | PETR4 | 9,4% | 9,5% | Outperform |
