O que o Fed anunciou que azedou o mercado e por que o Ibovespa ganhou força após a fala de Yellen

SÃO PAULO – Depois de iniciar o dia em alta e renovar máxima histórica, agora em 76.419 pontos, o Ibovespa bateu sua mínima do dia após o Federal Reserve manter sua projeção de nova alta de juros ainda este ano e anunciar que dará início à redução de seu balanço de pagamentos. No front doméstico, as atenções estão concentradas no STF (Supremo Tribunal Federal), que decide hoje sobre a suspensão da segunda denúncia apresentada por Rodrigo Janot contra Michel Temer.

O benchmark da bolsa brasileira fechou praticamente estável, com alta de 0,04%, aos 76.004 pontos – após chegar a cair 1,18% na mínima do dia, logo após o anúncio. O volume financeiro ficou em R$ 12,219 bilhões. O mercado se assustou com a manutenção das projeções de alta de juros do Fed, mas não falta de uma grande novidade e com o tom mais cauteloso de Yellen em seu discurso, o mercado voltou a ganhar força.

Já o dólar comercial recuou 0,21%, cotado a R$ 3,1294 na venda, ao passo que o dólar futuro com vencimento em outubro caiu 0,16%, sinalizando cotação de R$ 3,135 – após cair 0,7% minutos antes da decisão sair. Os juros futuros com vencimento em janeiro de 2019, por sua vez, tiveram perdas de 3 pontos-base, a 7,36%, enquanto o contrato com vencimento em janeiro de 2021 recuou 7 pontos-base, para 8,81%.

Segundo Jason Vieira, economista-chefe da Infinity Asset, não houve nenhuma grande surpresa no comunicado que justificasse a reação negativa do mercado. “O que pode ter acontecido foi um erro do mercado em achar que o Fed poderia mudar suas projeções por causa dos dados recentes da economia”, afirma. Vale lembrar que o Fed sempre colocou em sua meta elevar os juros em dezembro, mas analistas e investidores até então não acreditavam que a autoridade teria espaço para fazer isso este ano.

“O que o Fed está fazendo é indicando que se tudo der certo irá subir os juros, mas os dados seguem mostrando que não há muito espaço para isso”, explica Jason. No geral, o mercado acabou “se abalando” com a não mudança das projeções, mesmo que os fundamentos ainda não justifiquem uma alta das taxas no fim do ano.

Além da falta de um fundamento, ajudou também na recuperação do mercado o discurso mais cauteloso da chair Janet Yellen. Ao ser questionada pela razão do Fed não ter uma abordagem mais dovish, uma vez que a inflação ainda não está atingindo a meta de 2%, Yellen apontou para outro indicador: o emprego, que segundo ela, é um número muito importante para o Fed, ressaltando ainda melhorias no mercado de trabalho. Contudo, ressaltou que a autoridade monetária acompanha de perto os dados de inflação. “Reconheço ser importante que a inflação atinja a meta de 2% e essa é uma preocupação”, afirmou.

O Federal Reserve manteve a taxa de juros entre 1% e 1,25%, mas deu novos sinais sobre a redução de balanços, aponta a minuta de decisão do Fomc (Federal Open Market Committee). A autoridade anunciou que, pela primeira vez em nove anos, começará a reduzir o tamanho de seu enorme balanço patrimonial. Em uma decisão unânime e amplamente antecipada, o Fed disse que começará a reduzir seu balanço de US$ 4,5 trilhões em outubro em US$ 10 bilhões por mês.

Já as projeções de taxa de juros do Fed, conhecidas como gráfico de pontos, ainda sugerem uma alta de taxa de juros em dezembro e mais três altas em 2018. O Fed reduziu a estimativa mediana das taxas de juros de 2019 de 2,9% para 2,7% e apontou que, num prazo mais longo, essa taxa atingirá 2,8% frente uma estimativa anterior de 3%. Além disso, a autoridade monetária informou que a devastação causada por furacões provavelmente não alterará materialmente o curso da economia no médio prazo.

Destaques do mercado

Na ponta positiva, destaque para a Petrobras, que viu suas ações saltarem mais de 4% após o ministro de Minas e Energia, Fernando Coelho Filho, informar que o pagamento da União à estatal pode superar os US$ 12 bilhões. Ainda entre os maiores ganhos, a Braskem subiu mais de 6% com rumores de conversão das ações PN em ON (veja mais aqui).