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SÃO PAULO – O exercício de opções sobre ações movimentou nesta segunda-feira (20) R$ 3,10 bilhões na BM&FBovespa. Deste montante, R$ 1,777 bilhão representaram opções de compra; e R$ 1,323 bilhão, opções de venda.
O Itaú Unibanco dominou o mês, com 3 das 5 contratos mais movimentados no mês, sendo todos referentes a opções de compra.
As “calls” (opções de compra) do banco com preços de exercícios em R$ 30,13 e R$ 28,76 lideraram o exercício de março, movimentando R$ 77,02 milhões e R$ 75,62 milhões no período, respectivamente.
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As demais opções que mais movimentaram foram: duas “puts” (opções de venda) de Petrobras, com preços de exercícios em R$ 14,00 e R$ 15,00, que giraram R$ 68,01 milhões e R$ 66,57 milhões, respectivamente; e uma “call” (opção de compra) de Itaú Unibanco, com preço de exercício em R$ 36,58, que movimentou R$ 48,06 milhões.
O que é uma opção?
A opção é um derivativo negociado na Bolsa de Valores. E como qualquer derivativo, seu preço “deriva” da oscilação do ativo ao qual ela se lastreia – no caso de uma opção de ação, o contrato varia de acordo com as oscilações desta ação na Bovespa. Quem compra uma opção está adquirindo o “direito” de comprar ou vender alguma ação; já quem vende a opção tem a obrigação de atender a exigência daquele que comprou o contrato.
Existem dois tipos de opções: de compra (call) e de venda (put). Quando um investidor compra uma “call”, ele está adquirindo o direito de comprar uma determinada ação a um preço já estabelecido (que é preço de exercício, ou “strike”) até um dia de vencimento já firmado. Para o investidor que compra uma “put”, ele está adquirindo o direito de vender uma ação até um dia determinado a um valor já estabelecido.
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Dados históricos dos vencimentos de opções:
| Vencimento | Opções de compra (R$ milhões) |
Opções de venda (R$ milhões) |
Total (R$ milhões) |
| 20/03/2017 | 1.777 | 1.323 | 3.100 |
| 20/02/2017 | 4.900 | 318,5 | 5.210 |
| 16/01/2017 | 2.773 | 223,7 | 2.990 |
| 19/12/2016 | 1.930 | 2.431 | 4.360 |
| 21/11/2016 | 3.280 | 971,1 | 3.280 |
| 17/10/2016 | 3.491 | 323,6 | 3.810 |
| 19/09/2016 | 1.728 | 545,9 | 2.270 |
|
15/08/2016 |
2.517 | 118,4 | 2.635,4 |
| 18/07/2016 | 2.433 | 166 | 2.599 |
| 20/06/2016 | 1.357 | 919 | 2.276 |
| 16/05/2016 | 1.219 | 859 | 2.078 |
| 18/04/2016 | 3.385 | 272 | 3.650 |
| 21/03/2016 | 3.315 | 481 | 3.790 |
| 15/02/2016 | 833 | 1.507 | 2.330 |
Fonte: BM&F Bovespa
Vencimento eleva volatilidade
A forte oscilação verificada em dias de vencimento de derivativos reflete a disputa entre “comprados” e “vendidos”. De modo geral, os “comprados” apostam na alta das ações, enquanto os “vendidos” visam o fraco desempenho dos papéis.
Neste cenário, os “comprados” tendem a adquirir grandes quantidades de ações, na tentativa de elevar seu preço, enquanto os “vendidos” promovem a venda dos papéis, com o intuito de derrubar as cotações.
Vale lembrar que esse movimento ganha força na medida em que as ações mais negociadas nos contratos de opções costumam carregar participação significativa no Ibovespa.
