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SÃO PAULO – Enquanto o S&P 500 renova com frequência suas máximas históricas diante do otimismo dos investidores com a agenda econômica de Donald Trump, alguns estrategistas de Wall Street estão cada vez mais preocupados com uma medida de avaliação bastante seguida e que agora atingiu níveis que só foram alcançados antes das maiores crises do nos últimos 100 anos.
“O indicador preço cíclico ajustado/lucro (CAPE), uma medida de avaliação criada pelo economista Robert Shiller, agora está acima de 27 e só foi superado na euforia antes de 1929, na crise de 2000 e na bolha imobiliária de 2008”, escreveu Alan Newman em relatório para clientes no fim de novembro.
Newman disse que mesmo que os lucros do mercado aumentem 10% sob as políticas de Trump, “ainda estamos lidando com a mesma situação, a superavaliação em grande escala”.
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Este indicador é calculado usando o preço do ativo dividido pelo lucro histórico do índice em 10 anos, ajustado pela inflação. A pesquisa de Robert Shiller, um economista da Universidade de Yale, descobriu que os retornos do mercado futuro de 10 anos eram negativamente correlacionados às altas leituras da taxa de CAPE. Vale lembrar que Shiller ganhou o Prêmio Nobel de Economia em 2013 por seu trabalho sobre a ineficiência e valorização do mercado de ações.
Atualmente o CAPE está em 27,7, o que tem levado diversos especialistas a mostrar um grande nível de preocupação. “Somente quando o CAPE está muito alto, os retornos médios dos índices futuros são inferiores aos do título do Tesouro de 10 anos”, disseram Valentin Dimitrov e Prem C. Jain em um relatório. As informações são do portal CNBC.
