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SÃO PAULO – Os investidores vem procurando há anos uma fórmula para replicar os lendários retornos de Warren Buffett nos últimos cinquenta anos. Porém, esta espera pode estar próxima do fim, conforme aponta estudo divulgado pelo Market Watch.
O estudo realizado pela National Bureau of Economic Research em Cambridge afirma ter descoberto a fórmula “secreta” para o sucesso de Buffett. Dentre os seus autores, há aqueles com fortes credenciais acadêmicas e que trabalham para AQR Capital Management, uma empresa que gere hedge funds e outros investimentos que totalizam US$ 90 bilhões.
Os autores do estudo analisaram os registros de Buffett desde que ele adquiriu a Berkshire Hathaway em 1964. A fórmula, tem mais de uma dúzia de componentes e está dividida em duas partes principais.
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O primeiro é o foco em ações de maior qualidade, mais baratas e seguras, definidos como aquelas que têm exibido volatilidade abaixo da média. Além disso, os pesquisadores também procuram por ações cujos lucros estejam crescendo a um ritmo acima da média e que paguem uma parcela significativa dos seus ganhos através de dividendos.
A segunda parte da fórmula chama para investir em ações com um certo grau de alavancagem, pedindo dinheiro emprestado para comprar mais ações. Para combinar com o retorno de longo prazo de Buffett, os pesquisadores descobriram que o portfólio tenha que ser alavancado em 60%. Por exemplo, a cada US$ 160 investidos, US$ 60 seriam alavancados. Porém, um dos autores do estudo, Andrea Frazzini, professor de finanças da Universidade de Nova York e vice-presidente da AQR, ressalta que pode ser fácil “negligenciar” a importância deste quesito nos investimentos do empresário, já que Buffett é capaz de tomar emprestado de outras fatias do seu negócio. Porém, isso não quer dizer que a alavancagem não ocorra.
E os pesquisadores apontam para um fator bastante notável sobre o progresso de Buffett: a maior importância da seleção de ações, sendo um fator menos preponderante do que a escolha de bons gestores. Isso apesar do megainvestidor sempre ressaltar a importância da escolha de bons nomes para as suas empresas.
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Um dos autores do estudo, Lasse Pedersen, destaca que Buffett merece bastante crédito, dada a sua disciplina e a demora para que os pesquisadores chegassem a uma “fórmula”. E ressalta que, a fórmula de investimento não é necessariamente fácil para que os investidores individuais, uma vez que é necessária uma grande e diversificada cesta de ações.
E esta fórmula de investimentos mostra a sua importância, uma vez que os autores do estudo apontam que o recorde de Buffett não é devido “nem a sorte nem a mágica”. Com isso, a Berkshire Hathaway não deve sofrer tanto quanto se pensa após a aposentadoria de Buffett, uma vez que o seu sucessor é capaz de replicar a estratégia bem sucedida.
As ações que Buffett têm investimento são de empresas cuja ” rentabilidade ” – ou lucros totais como percentual dos ativos – estão acima da média. E, finalmente, as ações são de empresas cujos dividendos representam uma proporção acima da média de seus ganhos. O estudo ressalta ainda que um dos índices norte-americanos que mais se assemelha à metodologia do iShares MSCI USA Quality Factor, que investe em ações com alto retorno sobre o patrimônio líquido e com crescimento estável dos lucros.
