SÃO PAULO – O balanço das operações da Lojas Renner (LREN3) no quarto trimestre do ano passado, divulgado na última quarta-feira (8), foi avaliado de forma positiva pela maioria dos analistas, apesar da companhia ter revelado lucro líquido de R$ 119,1 milhões, um recuo de 3,3% frente a igual período de 2010.

Na contramão de grande parte das análises, a Planner foi uma das poucas a afirmar que os números apresentados pela companhia não foram muito bons. A corretora deu destaque para o maior percentual pago de imposto de renda, além de maiores despesas financeiras.

Avanço das vendas
O crescimento de 12,4% em relação ao mesmo período do ano anterior nas vendas de mercadorias é justificado pelo aumento da abertura de lojas no período e pela leve recuperação nas vendas de mesmas lojas, segundo a equipe de análise do BB Investimentos. Este último quesito teve um avanço de 5,3% na mesma base de comparação.

Desta forma, a receita líquida das vendas apresentou um aumento de 18% em relação ao mesmo período de 2010, chegando ao patamar de R$ 972,2 milhões. Além dos fatores apontados anteriormente, o quesito também foi influenciado pela boa aceitação da coleção de verão, avanço nas vendas no Natal e melhora no cenário macroeconômico, conforme reportou a própria Lojas Renner.

O Bank of America Merrill Lynch, entretanto, espera que as vendas das mesmas lojas tenham um crescimento ainda maior em janeiro, impulsionadas pelo reajuste do salário mínimo e o estímulo à demanda por conta da política monetária adotada pelo governo brasileiro.

Margem bruta deve continuar a crescer
O ponto que mais chamou a atenção no balanço da empresa, na opinião da corretora Socopa, foi o aumento de 1,7 ponto percentual na margem bruta, para 52,8%, “influenciado, principalmente, pelo menor custo do algodão e a baixa necessidade de remarcações”.

Os analistas Alan Cardoso, Ricardo Boiati e Pedro Bueno, do Bradesco, afirmam que outros fatores responsáveis por essa melhora na margem da companhia foram as boas escolhas para a coleção do trimestre, o baixo nível de estoque, além do mix positivo de produtos para a coleção de verão. “Os preços mais baixos do algodão também devem ser refletidos nos produtos importados nos próximos trimestres, assim esperamos que a margem bruta continue a melhorar”, constatam.

Despesas Operacionais
A performance dos serviços financeiros de R$ 20,5 milhões foi bem inferior à marca de R$ 33,5 milhões no quatro trimestre de 2010. Esta deterioração ocorreu por conta do cenário macroeconômico menos favorável, fato que influenciou o aumento da inadimplência, segundo os analistas Nataniel Cezimbra, Priscila Tambelli e Thiago Gramari, do BB Investimentos.

As despesas do lançamento de cartões com duas bandeiras e o elevado número de lojas abertas no período, totalizando 23 novos estabelecimentos, foram outros fatores que colaboraram para o aumento das despesas operacionais, segundo a Planner.

De forma geral, os investidores devem ter uma visão positiva sobre o aumento na rentabilidade do varejo, segundo a equipe de análise do Itaú BBA. A companhia ainda representa uma opção atraente no segmento de consumo, devido ao elevado retorno da empresa sobre o capital investido e de sua alta qualidade de execução.

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