Oportunidades em Small Caps

Primeiramente vamos começar entendendo a definição de small caps. O termo vem do inglês small (pequena) cap (capitalização), ou seja, empresas com pequeno valor de mercado. Elas também são conhecidas como ações de segunda ou terceira linha. Porém, não entenda segunda linha como um termo pejorativo, muito pelo contrário.

Algumas ações são chamadas de small caps porque não têm a mesma liquidez de ações de empresas maiores, de primeira linha. Seu volume de negócios é menor se comparado às de primeira linha. (comoinvestir.com.br)

Não existe uma norma para definir quais são os parâmetros para classificar uma ação como uma ação small cap. Os critérios variam entre os gestores de fundos de ações. Alguns incluem todas as empresas com valor de mercado abaixo de R$ 3 bilhões, outros, abaixo de R$ 5 bilhões. Há fundos americanos que adotam o corte entre US$ 500 milhões e US$ 2 bilhões. Ou seja, o conceito de baixo valor de mercado varia muito de instituição para instituição.

Já alguns gestores brasileiros escolhem os papéis para compor carteiras de fundos de ações classificados como small caps levando em conta o potencial de alta dessas ações, a partir das projeções de fluxo de caixa calculadas por analistas. Eles também avaliam o volume de negociação dessas ações na bolsa, bem como comparam o desempenho das ações do mesmo setor no Brasil e no exterior.

Portanto, ao falarmos em estratégia em small caps, precisamos lembrar e reconhecer que o perfil de investimento em ações Small Caps apresentam perfil de risco acima da média de mercado. O que queremos dizer? Estas ações, sobem ou tem potencial de se valorizarem mais do que a média do mercado quando estamos em alta, mas também podem cair mais que o índice quando a bolsa está em baixa. Isto é uma definição simples para “beta” e estas ações costumam apresentar beta elevado.

Outro fator importante a ser destacado é o de que as ações small caps podem apresentar maior volatilidade por conta de motivos não operacionais e na sua grande maioria é justificado por alguma pressão vendedora nos papéis (algum acionista grande resolve sair do papel ou um  fundo que recebeu algum resgate importante e as ações tem que ser vendidas rapidamente). Portanto, os fundamentos podem ser precificados somente num período mais longo do que em ações mais líquidas. Por outro lado, quando há estes movimentos, podem abrir oportunidades para aumentar posições nestes papéis.  

Estratégia Upside Investor 

Mesmo sabendo que todos os papéis de nossa carteira Small for All da Upside tem potencial de apresentar valorização nos próximos períodos, apenas uma pequena parcela do portfólio se concentra em ativos considerados especulativos.

Especulativos porque os fundamentos ou a geração de caixa de curto prazo ainda estão bastante prejudicados além de riscos inerentes ao negócio. Contudo, a principal característica de nosso portfólio são empresas bastante saudáveis. Ou seja, estas companhias apresentam, na sua grande maioria, baixa alavancagem, satisfatória geração de caixa, marcas fortes e liderança de mercado e, principalmente, crescimento nos resultados. Tendo o balanço saudável, não descartamos que algumas dessas companhias poderão fazer aquisições ou optarem por elevar seu nível de distribuição de proventos. Apenas uma pequena parcela dos ativos apresentam maior alavancagem, entretanto, estão excessivamente descontados em bolsa.

Desempenho 

A sinalização de possível redução das taxas de juros ainda este ano podem trazer menor custo financeiro para estas empresas e triggar a valorização dos papéis em bolsa.  Apenas uma pequena parcela dos ativos da carteira Small Caps Upside apresenta forte correlação com o dólar, já que nosso cenário base é de permanência (ou até continuidade do movimento de apreciação) do dólar neste atual patamar, podendo segurar a alta destes papéis no curto prazo. Algumas sinalizações, como por exemplo a melhora da confiança do consumidor (olhando para os próximos seis meses) mostram que as ações voltadas ao mercado interno poderão apresentar recuperação mais forte no curto/ médio prazo. Algumas de nossas preferenciais já subiram quase 50% no ultimo mês de julho e outras sobem mais de 100% no acumulado do ano. Realmente, este ano de 2016 poderá ser o ano das Small Caps.