SÃO PAULO - As ações do setor de siderurgia registram uma forte alta este ano. Apesar disso, a Citi Corretora avalia que o movimento não foi acompanhado pela melhora nos fundamentos das empresas, mas principalmente pelo fluxo de capital. Sendo assim, o banco espera uma tendência limitada para a alta dos papéis, realizando, com isso, o rebaixamento da recomendação das ações da Gerdau (GGBR4), Usiminas (USIM3, USIM5) e CSN (CSNA3).

Apesar de cortar o call para as ações da Gerdau de compra para manutenção, o analista Alexander Hacking reforçou a companhia como sua top pick, considerando seu potencial de crescimento dentro da capacidade existente. Contudo, ele vê uma perspectiva reduzida para aumento dos preços para as usinas latino-americanas no curto prazo, uma vez que os prêmios no Brasil estão próximos dos níveis mais altos. 

Além disso, Hacking comentou que os aumentos nos preços do aço no quarto trimestre do ano passado no mercado norte-americano parecem já estar sob risco. "O excesso da capacidade mundial tem limitado a formação de preços desde 2008 e não esperamos melhoras este ano", complementou o analista.

Demanda fraca para primeiro semestre de 2012
O banco também apontou que a demanda por produtos siderúrgicos deve permanecer fraca no primeiro semestre deste ano, demonstrando estoques ainda elevados. Já para o segundo semestre, o analista acredita que pode haver uma melhora, apesar de ressaltar que isso é apenas uma especulação e depende de forças macroeconômicas mundiais.

Enquanto isso, as margens do setor devem chegar ao pico no segundo trimestre de 2012 devido aos custos menores das matérias-primas, mas depois caindo no segundo semestre, com os preços enfrentando dificuldades para alcançar a inflação dos custos. 

Recomendação do Citi para as companhias do setor de siderurgia:

* Upside: Potencial de valorização/desvalorização em relação ao fechamento da última quarta-feira (15)